> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑电零售端承压格局延续，产业链呈现结构性亮点 ## 核心内容概述 黑电行业在2026年6月继续面临零售端压力，线上线下销售均出现同比下滑，但均价表现分化。与此同时，产业链中部分细分领域如RGB Mini LED技术呈现出结构性增长亮点，成为行业发展的新方向。整体来看，行业仍处于终端需求调整阶段，但部分头部品牌在竞争中表现相对突出，显示出行业向头部集中的趋势。 --- ## 主要观点 - **零售端承压**： 6月黑电行业线上线下销售均同比下滑，线上销额42.34亿元（同比-11.0%），线下销额19.70亿元（同比-14.94%）。线上均价微升0.51%，而线下均价下降5.85%。整体终端需求仍偏弱，线下市场边际走弱更为明显。 - **品牌端分化**： - **线上**：创维实现正增长（销额同比+8.50%），市占率12.66%；海信、TCL保持领先，市占率分别为19.54%、17.91%。小米表现较差，销额市占率下降至5.19%。 - **线下**：海信、创维表现相对较好，市占率分别为33.02%和20.66%，均有所提升。长虹也实现增长，但整体市场仍面临压力。 - **代工端增长**： 5月ODM出货量延续增长，头部厂商表现分化。MOKA（茂佳）出货量位居第一，但同比下滑15%；冠捷（TPV）、彩讯（ExpressLuck）出货量同比大幅增长，增幅均超过40%。 - **面板价格平稳**： 6月各尺寸电视面板价格保持平稳，部分尺寸如43"、32"面板价格同比上涨，而75"、65"等大尺寸面板价格略有下降，成本端压力有所缓解。 - **RGB Mini LED结构性增长**： - 2026年上半年中国彩电市场RGB Mini LED电视销量达11万台，销额15.5亿元，市场表现亮眼。 - 海信在RGB Mini LED市场中占据主导地位，销量市占率高达79.5%，618期间销量翻倍增长，市占率77.1%。 - 2026年全球RGB Mini LED电视出货量预计达40-50万台，产品尺寸下放至55寸，成为市场新趋势。 - **存储器涨价推动备货**： 受AI服务器和高性能计算需求推动，存储器价格在2025年底显著上涨，部分企业如视源股份、海信视像提前进行存货布局，以应对成本压力。视源股份Q1毛利率提升至20.75%，存货环比增长42%，显示出较强的供应链管理能力。 --- ## 关键信息 ### 市场表现 - **线上销额**：42.34亿元（同比-11.0%） - **线下销额**：19.70亿元（同比-14.94%） - **RGB Mini LED销量**：11.0万台（同比显著增长） - **RGB Mini LED销额**：15.5亿元（同比显著增长） - **海信RGB Mini LED销量市占率**：79.5% - **海信RGB Mini LED销额市占率**：77.1%（618期间） ### 投资建议 - **海信视像**：建议增持 - **兆驰股份、乾照光电**：建议关注RGB Mini LED产业链相关标的 ### 风险提示 - **政策不确定性**：旧换新补贴政策的持续性存在不确定性 - **关税扰动**：出口贸易关税波动可能影响企业利润 - **竞争加剧**：行业整体需求疲软，竞争加剧可能压缩盈利空间 --- ## 投资评级 - **行业评级**：看好（维持） - **公司评级**： - **海信视像**：增持 - **兆驰股份、乾照光电**：未评级 - **视源股份、康冠科技**：未评级 --- ## 图表与数据来源 - 图1、图2：线上与线下销售同比增速变化 - 图3、图4：线上品牌销额与销量表现 - 图5、图6：线下品牌销额与销量表现 - 图7、图8：线上与线下市场份额分布 - 图9、图10：ODM代工厂出货量变化 - 图11：电视面板价格变化 - 表1：存储器涨价对企业财务指标的影响 --- ## 总结 黑电行业整体承压，但头部品牌在竞争中表现相对稳健，RGB Mini LED作为高端化趋势代表，成为行业结构性增长亮点。随着产品尺寸下放和市场接受度提升，该技术有望在未来继续扩大市场份额。同时，存储器价格上涨推动企业提前备货，供应链管理能力成为关键竞争优势。行业仍面临政策、关税及竞争等多重风险，但龙头企业具备较强抗压能力，值得重点关注。