20191215-兴业证券-电子行业周报：5G拉动手机及服务器需求，2020年DRAM、NAND报价稳中有升_10页_651kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年电子行业，尤其是存储器市场（DRAM与NAND Flash）的前景，指出5G技术的普及、人工智能、数据中心服务器、汽车电子及物联网等领域的增长将推动存储器需求回升。同时，报告评估了相关公司的投资价值与市场表现。

主要观点

存储器市场复苏：随着5G和服务器需求的提升，DRAM和NAND Flash市场将在2020年迎来复苏，预计NAND Flash将实现19%的年增长，DRAM预计增长12%。
价格回升预期：尽管2019年底存储器价格已下跌60%，但随着需求回升，2020年整体ASP价格有望回升，预计NAND Flash价格回升速度将快于DRAM。
5G推动需求增长：5G商用合同增长、终端设备出货量预期接近1亿部，将带动存储器市场增长。
国内厂商产能扩张有限：长江存储与长鑫存储的产能提升有限，短期内对全球市场影响不大，存储器价格仍将维持稳中有升。
技术路线转变：美光转向电荷储存技术，SK海力士将部分NAND生产线转为CMOS图像传感器（CIS）生产，技术升级将影响产能与价格走势。

关键信息

存储器市场展望

2019年NAND Flash与DRAM市场分别衰退27%和37%。
2020年NAND Flash与DRAM市场分别预计增长19%和12%。
NAND Flash价格回升速度将快于DRAM。
2020年第一季NAND Flash价格可能小幅回升，但整体市场仍受供需影响。

重点公司表现

公司名称	2019年EPS	2020年EPS	评级
立讯精密	0.77	1.01	买入
汇顶科技	4.70	6.23	买入
沪电股份	0.71	0.99	审慎增持

国内厂商产能规划

长江存储：武汉新厂至2020年底单月晶圆产能可达6万片，占全球产能约5%。
长鑫存储：合肥厂规划三个厂区，预计2020年底单月产能达4万片，占全球DRAM产能约3%。
全球DRAM年产能：约140万片，国内厂商当前产能占比较低，对整体市场影响有限。

5G相关进展

华为5G商用合同半数来自欧洲，5G AAU模块发货超40万。
IDC预计2020年全球5G智能终端出货量将接近1亿部。
全球已有50家运营商推出5G商业服务，预计2020年中国三大运营商将部署100万个5G基站。

技术趋势

美光：转向电荷储存（CTP）技术，128层NAND量产，2020年下半年可能导入192层。
SK海力士：计划将部分NAND生产线转为CMOS图像传感器（CIS）生产，减少2D NAND产量。
长江存储：已导入64层3D NAND量产，未来将重点布局128层NAND技术。

投资策略

行业推荐：电子行业整体表现优于市场，2020年预计价格回升，投资建议为“推荐”。
股票评级：立讯精密与汇顶科技被评级为“买入”，沪电股份为“审慎增持”。
市场驱动因素：5G、数据中心、AI等应用带动存储器需求，预期2020年下半年DRAM与NAND Flash出现产能吃紧。

风险提示

消费电子行业景气度下滑。
行业制造管理成本上升。

行业数据概览

电子行业周涨幅：申万电子行业指数上涨2.46%，在所有一级行业中排名第7。
个股表现：
- 涨幅前五：晶方科技（+36.54%）、聚飞光电（+25.13%）、大港股份（+23.62%）、通富微电（+23.25%）、苏州固锝（+20.99%）。
- 跌幅前五：东旭B（-34.42%）、东旭光电（-32.08%）、瀛通通讯（-14.85%）、共达电声（-8.79%）、鹏鼎控股（-7.46%）。

市场动态

苹果收购Spectral Edge：提升手机摄像技术。
红米发布K30 5G：主打5G双模、高帧率屏幕、高性能配置。
三星投资中国芯片厂：预计增加80亿美元，推动NAND Flash生产。
OPPO推出首款AR眼镜：支持三维重现、多模态交互。
小鹏与RTI合作：提升自动驾驶辅助系统性能。
Gartner预测IoT无人机增长：2020年出货量增长50%。

技术与产能分析

DRAM市场：2020年全球三大厂商资本支出保守，国内厂商产能提升有限。
NAND市场：2020年NAND Flash将实现最大增幅，价格回升速度较快。
产能与技术路线：美光、SK海力士等厂商技术路线转变，影响产能扩张与价格走势。

法律与免责声明

报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
投资者应自行评估报告信息，并咨询专业意见。
兴业证券可能持有报告中提及公司证券，存在潜在利益冲突。

分析师信息

廖伟吉：liaoweiji@xyzq.com.cn，S0190518080006
谢恒：xieheng@xyzq.com.cn，S0190519060001
研究助理：姚康、李双亮

总结

2020年电子行业将受益于5G、AI、数据中心等领域的快速发展，带动存储器市场复苏。DRAM与NAND Flash价格预计回升，但短期内受供需关系影响，涨幅有限。国内厂商长江存储与长鑫存储产能扩张有限，对全球市场影响不大，存储器价格仍将以稳中有升为主。同时，5G智能终端、AR/VR设备及物联网应用的增长为行业带来新的机遇，但需警惕消费电子景气度下滑及制造成本上升等风险。

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