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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部发布的塑料市场分析日报，发布日期为2025年12月31日。报告围绕塑料期货与现货市场走势，结合供需基本面、成本端以及市场情绪等因素进行综合分析，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 塑料市场走势

• 塑料期货2605合约减仓震荡运行，价格区间在6451元/吨至6498元/吨之间，最终收盘于6472元/吨，涨幅0.23%，处于60日均线下方。
• 持仓量减少11359手至501425手，市场情绪偏谨慎。

2. 供需格局分析

• 供应端：12月31日，茂名石化LDPE等检修装置重启，塑料开工率上升至87%，处于中性水平。近期新增产能陆续投产，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）以及巴斯夫（广东）（50万吨/年），供应压力有所增加。
• 需求端：截至12月26日当周，PE下游开工率环比下降0.62个百分点至41.83%，整体仍处于近年同期偏低位。农膜订单持续下降，北方需求减少，棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌。包装膜订单亦小幅下滑，终端施工受低温影响放缓。

3. 石化库存情况

• 周三石化早库环比增加3万吨至63万吨，较去年同期高出11万吨，石化库存处于近年同期偏高水平，对市场形成一定压力。

4. 成本端分析

• 原油方面，布伦特原油03合约价格下跌至62美元/桶以下，显示原油供应过剩背景下价格承压。
• 乙烯价格方面，东北亚乙烯价格维持在725美元/吨，东南亚乙烯价格维持在745美元/吨，价格基本稳定。

5. 市场情绪与预期

• 12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，提振市场情绪，但塑料供需格局整体未发生显著变化。
• 现货市场涨跌互现，涨跌幅在-100至+100元/吨之间，LLDPE报6200-6370元/吨，LDPE报7700-8530元/吨，HDPE报6550-7850元/吨。
• 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，部分行业进入淡季，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货。

6. 价格预期

• 鉴于新增产能释放和农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差将回落。
• 塑料整体上行空间有限，市场维持震荡态势。

关键信息汇总

• 塑料开工率：12月31日上涨至87%，处于中性水平。
• PE下游开工率：截至12月26日当周，下降至41.83%，处于近年同期偏低位。
• 石化库存：当前库存为63万吨，较去年同期高11万吨，处于偏高水平。
• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至62美元/桶以下，显示供应过剩压力。
• 乙烯价格：东北亚和东南亚乙烯价格维持稳定，分别为725美元/吨和745美元/吨。
• 期货走势：塑料2605合约震荡运行，收盘价6472元/吨，涨幅0.23%。
• 现货价格：LLDPE、LDPE、HDPE现货价格区间分别为6200-6370元/吨、7700-8530元/吨、6550-7850元/吨。
• 市场情绪：PMI数据提振情绪，但供需格局未改，现货价格疲软。
• 价格预期：L-PP价差回落，塑料上行空间有限，整体维持震荡。

结论

综上所述，塑料市场在新增产能释放和农膜需求淡化的背景下，短期内走势偏弱，期货市场维持震荡，现货价格涨跌互现。成本端原油价格承压，乙烯价格稳定，整体市场情绪偏谨慎。建议投资者关注后续供需变化及政策动向，谨慎操作，控制风险。