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国金研究 2024年第25周市场分析总结

报告日期： 2024年6月18日

一、原油市场分析

• 核心观点： 原油市场维持震荡，近期波动率加大，美原油或再次下探至75-80美元/桶区间。
• 关注点：
  • OPEC+减产执行率及美国战略石油储备（SPR）补充计划是未来油价反弹的关键。
  • 美元走强压制油价，需警惕二次下跌风险。
  • 欧美消费者信心下滑及法国大选带来的政治不确定性加剧了市场观望情绪。
• 短期趋势： 预计三季度OPEC+与美国SPR双重利好驱动下，三季度原油或挑战90美元/桶价位。

二、PTA分析

• 现货： 价格小幅下调至5940元/吨，加工费降至369元/吨。
• 供需情况：
  • PTA国内开工率76.56%，行业库存4558万吨，去库进程延续。
  • 聚酯开工率88.20%，需求稳中趋弱。
• 成本支撑： 沙特不再续签石油美元协议，利好多币种结算，为油价提供支撑。
• 观点： 区间震荡，回调可关注成本支撑，但做空机会依然存在（加工费持续回落）。

三、纯碱分析

• 供给端： 供应端明显恢复，厂家日产量达106-107万吨。
• 库存压力： 全国总库存8530万吨，重回累库趋势，中下游库存压力大。
• 需求端： 光伏刚需支撑尚存，但短期纯碱矛盾加剧，预计盘面波动率增加。

四、加权板块及甲醇分析

• 甲醇：
  • 成本端：原油震荡、国内数据不理想，煤炭回调，天然气小幅回落。
  • 供应端：开工率回升，甲醇产量逐步提升。
  • 技术面：跌破趋势支撑，进入周内弱势运行通道。
• 加权板块： 成交量温和，持仓量增仓明显，需警惕空头主导下的价格反转。

五、乙二醇分析

• 供需情况：
  • 库存累库加剧（华东主港7346万吨），产能利用率增至58.94%。
  • 下游聚酯需求承压，利润压缩。
• 观点： 短期偏弱震荡，重点关注油价波动带来的成本端扰动。

六、沥青分析

• 社会库存： 整体小幅下降，山东、西南地区去库显著。
• 开工率： 6月份全国沥青装置平均开工率仅为29.99%，行业供应宽松。
• 需求预期： 梅雨季到来，终端需求改善有限，但低供应对价格形成一定支撑。
• 观点： 短线震荡，中期需关注需求拐点。

七、国际LPG市场

• 行情表现： 维持震荡，外盘反弹乏力。
• 供应方面： 中东出口稳定，巴拿马运河运力恢复将打压价格空间。
• 需求方面： 终端消费疲软，海外供应充足，上涨空间受限。

八、烧碱分析

• 基本面： 供应宽松，库存增加，氧化铝支撑力度中庸。
• 盘面表现： 高位震荡，现货跟涨滞后，基差维持贴水。

九、苯乙烯分析

• 市场动态：
  • 美元走强抑制原油反弹，苯乙烯未能守住支撑。
  • 原料纯苯去库但苯乙烯需求低迷，利润空间被压缩。
• 技术面： 价格延续跌势，逆势资金空头增仓明显。

分析师： 何宁
咨询证号： Z0001219
联系人电话： 028-61303163
电子邮箱： （略）
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