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股指期货早班车总结（2025年3月21日）

核心内容

2025年3月21日，招商期货发布了股指期货早班车，汇总了当日主要股指期货合约的行情数据、市场环境、交易策略及风险提示等内容，为投资者提供参考。

主要股指期货合约表现

市场环境分析

• A股市场表现：3月20日，A股四大股指整体回调，上证指数下跌0.51%，深成指下跌0.91%，创业板指下跌1%，科创50指数下跌1.13%。
• 市场成交：当日成交金额为14,766亿元，较前日减少303亿元。
• 行业表现：石油石化、汽车、国防军工等板块涨幅居前，食品饮料、非银金融、家用电器等板块跌幅较大。
• 市场强弱：IM（中证1000） > IC（中证2500） > IF（沪深300） > IH（上证50）。
• 个股表现：个股涨/平/跌数量分别为1,979/198/3,218。
• 资金流向：机构资金净流入202.6亿元，主力资金净流入-67亿元，大户资金净流入-277.2亿元，散户资金净流入-151.1亿元。

基本面分析

• 央行操作：开展2685亿元7天逆回购操作，中标利率为1.5%，与前期持平。
• 逆回购到期：当日有359亿元逆回购到期，净投放2326亿元。

基差分析

• 基差表现：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为82.66、53.89、1.39与-4.21点。
• 基差年化收益率：分别为-15.06%、-10.59%、-0.42%与1.85%。
• 历史分位数：三年期历史分位数分别为6%、7%、53%及68%。
• 基差波动风险：中小盘股指（如IM、IC）贴水幅度较大，临近交割日需关注基差波动风险。

交易策略建议

• 短期策略：市场短期可能受到板块轮动和美国双边政策不确定性的影响，推升现货市场波动。
• 配置建议：相较于中小盘指数，IF（沪深300）的估值仍偏低，建议逢低配置。

风险提示

• 政策风险：美国双边政策存在不确定性。
• 财政风险：财政扩张进度可能不及预期。
• 市场波动风险：现货市场板块轮动较快，需警惕波动风险。

作者简介

• 于虎山：招商期货投资咨询部负责人，FRM，具备期货从业资格和投资咨询资格。
• 从业经验：拥有13年期货从业经验，专注于股指期货、期权及量化交易领域。
• 荣誉：2021年获“最佳期权分析师”称号。
• 发表成果：在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发表文章超过100篇。
• 教学经历：多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

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