20240906-东方财富证券-汽车行业专题研究_汽车行业专题研究行业盈利能力改善_整车利润弹性释放_28页_1mb

截至2024年8月，汽车板块整体下跌8.6%，跑输沪深300指数5.4个百分点，其中商用车和乘用车板块表现最为突出，涨幅分别为1777%和449%。汽零板块因收入增长但利润承压，估值较低，存在修复空间。

亮点：

1. 商用车： 客车受益于内销政策和出口回暖，金龙汽车等个股涨幅达76%，占商用车板块近一半；
2. 乘用车： 自主品牌市占率提升至64%，新能源车Q2销量同比增3164%，渗透率达44.35%；
3. 出口： 夏季整车出口增长2816%，新能源车在海外表现占优；
4. 估值： 板块PE多数处于近三年低位，特别是商用车估值仅为2%，修复潜力大。

风险： 行业竞争加剧，企业海外扩张不及预期。

投资建议：

• 整车： 关注比亚迪、理想汽车、徐工汉云等电动智能化与出口领先企业；
• 零部件： 建议布局银轮股份、保隆科技等布局“全球化+智能驾驶”的头部公司。