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生猪周度报告总结（2022年6月12日-2022年6月19日）

核心内容

本报告分析了2022年6月12日至6月19日期间生猪市场的主要变化，涵盖现货价格、养殖利润、饲料成本、供给端产能变化及需求端走势等方面。整体来看，生猪市场在猪价上涨、产能去化放缓、进口量减少等因素影响下，短期维持震荡格局，但未来随着供应压力下降及消费季节性回暖，价格有望逐步上行。

主要观点

1. 现货价格稳中小涨

• 生猪出栏均价：16.09元/公斤，周环比上涨2.48%，同比上涨13.31%。
• 白条肉均价：21.22元/公斤，周环比上涨2.96%，同比上涨13.96%。
• 区域差异：北方养殖户惜售带动价格上涨，南方跟涨为主。
• 消费支撑：消费端支撑较弱，白条走货一般，后续上涨动力不足。
• 短期展望：预计短期价格维持盘整。

2. 供给端：产能去化放缓，出栏体重增加

• 能繁母猪存栏：四月末为4177万头，环比下降0.2%，较三月去化放缓。
• 产能去化：自2021年6月达到峰值后，存栏持续下降，累计淘汰9.76%。
• 出栏体重：全国平均出栏体重为124.69公斤，周涨幅1.19%，月涨幅4.18%，同比降低7.43%。
• 压栏情绪：北方压栏情绪较浓，南方因降雨影响也出现小幅压栏，导致整体出栏体重偏大。
• 未来趋势：随着天气转暖，大肥需求转淡，但猪价上涨趋势下，体重难以大幅下降。

3. 饲料端：产量回落但仍居高位

• 猪饲料产量：四月份产量为963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%。
• 累计产量：2022年1-4月累计产量为4100万吨，同比下降3.2%。
• 结构变化：饲料结构同比有所调整，但整体仍维持在较高水平。

4. 养殖利润：处于过度下跌二级预警区间

• 猪粮比价：当前为5.59，处于过度下跌二级预警区间。
• 自繁自养利润：行业自繁自养利润为-119元/头，外购仔猪育肥利润为85元/头。
• 市场情绪：猪价上涨但饲料成本攀升，养殖利润仍承压。

5. 国储政策：短期稳定价格工具

• 预警机制：猪粮比价是判断行业情况的核心指标，国家通过收储和放储调控市场。
• 政策作用：当猪粮比连续四周处于5:1-6:1时，启动冻肉储备收储计划，以稳定市场价格。
• 当前情况：猪价跌破预期，饲料成本上涨，猪粮比持续下跌，政策调控预期增强。

6. 进口冻肉：量减价稳，关税政策影响明显

• 进口量：4月份进口14万吨，同比降低67%，1-4月累计进口83万吨，同比减少47%。
• 关税调整：2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%，影响进口利润。
• 未来预期：预计2022年冻肉进口量将恢复至100-150万吨区间。

7. 需求端：屠宰量持续下滑，消费支撑不足

• 日均屠宰量：124854头，环比下跌2.47%。
• 消费趋势：端午节后消费端缺乏利好，终端抵触高价白条，下游走货较差。
• 短期展望：宰量预计维持下降趋势，消费端支撑仍较弱。

关键信息汇总

总结与策略建议

• 产能去化：母猪产能自去年7月开始逐步下降，理论出栏量在5月前后出现下降，但当前产能仍处于过剩状态。
• 猪价走势：猪价自4月中旬上涨超30%，接近成本线，短期震荡为主。
• 远期预期：下半年供应压力逐步下降，季节性消费提升叠加疫情好转，价格上涨预期支撑远月价格。
• 策略建议：建议单边震荡对待，关注政策调控及消费季节性回暖带来的远期上涨机会。

研究员信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 教育背景：中南大学数理金融硕士
• 联系方式：
  • 电话：0755-82548575
  • 邮箱：wangzhenjun@cmschina.com
  • 证书编号：F0282372（期货从业人员）、Z0010289（投资咨询）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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