20210813-天风期货-近端表现稳定_远端预期悲观_24页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月13日聚烯烃（PE/PP）、PVC等化工品的市场表现及未来走势，主要围绕供需结构、库存变化、基差反馈、出口进口等关键因素展开。整体来看，近端市场表现较为稳定，但远端预期偏悲观，建议关注结构性影响和资金动向。

主要观点

1. 聚烯烃市场分析

• PE/PP：整体价格短期偏强，但中长期表现偏弱。
• 标品排产：近期标品排产较低，但需求端驱动不强，需关注旺季刚需表现。
• 开工率：聚烯烃整体开工率有所回落，PP开工率约87%，PE约88%。
• 检修影响：PP在8月份检修损失较大，与前三个月相当；LL排产回落，主要因检修装置增多，HD排产维持高位。
• 库存情况：LL自6月中旬持续累库，尽管排产下滑，但库存仍在积累，需关注农膜旺季对刚需的提振。
• 非标价差：LL和拉丝价差未出现明显劈叉，结构性供应未带来明显驱动。
• 基差反馈：现货价格弹性较差，基差多跟随盘面波动，PP基差平水至50元/吨，LL基差贴水约-40至-70元/吨。
• 出口情况：PP出口有一定增加，但LL进口难放量，预计月度进口量在110-130万吨之间。

2. PVC市场分析

• 价格走势：PVC价格高位震荡，近端持仓量较大。
• 开工率：电石法PVC开工率略有回升，整体约79.19%，乙烯法开工率环比小幅下滑至73.81%，整体开工率约78.05%。
• 下游表现：华北下游开工季节性回升且同比较高，华南开工持平。
• 出口支撑：印度PVC价格回暖，部分工厂有出口订单，关注出口端持续影响。
• 库存情况：库存小幅增加，下游以刚需拿货为主。
• 基差表现：基差逐步收敛至平水，后续关注近月09合约资金表现。
• 利润情况：PVC生产利润小幅走强，整体盈利水平良好。

关键信息总结

三要素强弱评估（单位：元/吨）

推荐策略

核心逻辑

• PP：扩产压力大，需求难见两点，出口支撑减弱。
• LL：结构性供应明显，但缺乏明显驱动，需关注后续农膜旺季影响。
• PVC：开工回升，出口边际支撑，但现货驱动不强，基差收敛。

市场关注点

• PP：关注出口套利打开、扩产压力及需求变化。
• LL：关注检修情况、库存积累及农膜旺季需求。
• PVC：关注出口放量、开工率变化及资金动向。

数据来源与报告信息

• 报告日期：2021年8月13日

• 作者：朱一帆（从业资格证号：F3071010，投资咨询证号：Z0015188）

• 审核：肖兰兰（投资咨询证号：Z0013951）

• 相关报告：

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• 常规数据报告：

  • 《产业链裂解价差跟踪》
  • 《烯烃价格对比跟踪》
  • 《两油及煤化工库存数据跟踪》
  • 《能源化工周报》

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