20230505-西南证券-首药控股-688197.SH-核心品种进度符合预期_关注ASCO数据发布_6页_1mb

首药控股（688197）2022年报及2023一季报点评总结

核心品种进度符合预期

• SY-3505（ALK抑制剂）：临床I/II期研究摘要将于2023 ASCO发布，2023年3月收到CDE附条件上市反馈，明确后续临床路径。
• SY-5007（RET抑制剂）：关键II期临床2月完成首例入组，I期研究纳入60例患者，摘要将于ASCO发布。
• SY-707（ALK抑制剂）：已进入Pre-NDA沟通阶段，关键II期临床（克唑替尼耐药二线用药）完成入组，联合特瑞普利单抗治疗胰腺癌临床启动。

管线丰富，估值提升

• 公司拥有17个国家I类创新药临床批件，覆盖ALK、BTK等成熟靶点及FGFR4、WEE1等新兴靶点。
• 管线估值约1029亿元，目标价6918元（较当前价5685元）。

盈利预测与目标价

• 预计2023-2025年营收分别为200亿元、964亿元、2340亿元，增速显著。
• DCF估值方法：SY-707、SY-3505、SY-5007估值分别约147亿元、398亿元、37亿元，合计1029亿元。

风险提示

• 研发进度、市场竞争、政策变动等风险均需关注。

投资建议
维持“买入”评级，目标价6918元，现行股价为5685元。