20171119-上海证券之星北京分公司-A股周刊_监管_靴子_落地短期或扰动_震荡探底引共振后再反攻_21页_1mb

A股市场总结：监管落地短期扰动，震荡探底后或反攻

核心内容概览

本周A股市场在多重因素影响下出现回调，监管政策的落地成为主要扰动因素之一。尽管短期市场情绪受到一定冲击，但整体仍处于估值低位，结构性牛市逻辑未变，未来有望震荡探底后迎来反弹。

主要观点

• 市场表现：本周各大股指集体调整，但沪深300指数在大金融、大白马和成长股的轮动下录得涨幅。中小创指数跌幅较大，市场呈现严重二八分化。
• 板块轮动：大金融板块表现强势，科技成长板块持续领跑，但强势次新股如华大基因和江丰电子因涨幅过大被特停，市场缺乏明确主线。
• 市场估值：整体A股市盈率（TTM）为20.02，低于历史均值，沪深300、上证A股、中小板和创业板均处于低估状态，尤其非银金融、传媒等板块估值明显偏低。
• 市场情绪：新增投资者数量环比回升，两融规模持续增长，但北向资金净流出，显示外资情绪有所变化。产业资本净增持，减持力度明显放缓，对市场形成一定支撑。
• 监管政策：资管新规落地，旨在防控金融风险、统一监管标准，长期利好市场，但短期可能引发波动。茅台和次新股的特停公告显示管理层对非理性投机行为的抑制。
• 经济数据：10月经济数据整体不及预期，工业增加值回落，消费数据也出现疲软，显示经济复苏仍需时间。M2增速创22年新低，M1剪刀差收窄，反映实体经济逐步回暖。
• IPO与高送转：下周IPO数量和规模有所下降，但首份年报高送转预案出炉，可能带动中小创题材行情。

关键信息

1. 指数表现

• 沪指：本周下跌1.45%，但周线级别仍延续多头趋势。
• 中小创：中小板下跌3.31%，创业板下跌3.51%，跌幅显著。
• 支撑位：沪指支撑关注3330点，震荡区间为【3320-3420】。

2. 板块表现

• 行业板块：仅有4个行业上涨，占比14.29%，市场严重分化。
• 大金融：银行和非银金融涨幅居前，成为市场主要支撑力量。
• 科技成长：持续强势，物联网、苹果产业链、新能源汽车等板块活跃。
• 次新股：因涨幅过大，华大基因和江丰电子被停牌核查，市场情绪受挫。

3. 市场估值

• A股市盈率：20.02，低于历史均值34.40，整体处于低估状态。
• 行业估值：24个行业估值低于历史均值，占比85.7%，仅国防军工、计算机等少数行业估值偏高。
• 板块对比：沪深300市盈率14.40，上证A股15.85，中小板39.87，创业板50.87，均低于历史均值。

4. 市场情绪

• 新增投资者：环比增加1.82%，市场参与热情回升。
• 成交额：环比减少5%，但整体仍高于2016年中枢水平。
• 两融余额：连续9周上升，显示投资者信心未减。
• 北向资金：本周净流出23.76亿元，但11月整体仍保持净流入。
• 产业资本：净增持1.04亿元，减持新规下减持力度明显放缓。

5. 本周要闻解析

• 资管新规：央行联合五部委发布指导意见，统一资管产品监管标准，防控金融风险，短期或扰动市场，但长期利好。
• 茅台提示风险：提醒投资者理性看待估值，避免非理性跟风炒作。
• 次新股停牌核查：华大基因、江丰电子因涨幅过大被停牌核查，抑制投机情绪。
• 社保基金划转：国务院发布方案，划转国有资本充实社保基金，比例为10%。
• 经济数据：10月工业增加值、消费数据不及预期，M2增速新低，M1剪刀差收窄，反映经济温和触底。
• 战略新兴产业：增速全面提速，成为未来增长确定性较强的领域。
• 高送转预期：凯普生物发布首份年报高送转预案，可能带动中小创行情。

投资策略

• 短期波动：受监管政策和经济数据影响，市场可能出现震荡探底走势，但幅度有限。
• 操作建议：
  • 对于缺乏业绩支撑、高位热炒的个股，应逢高减持或止损。
  • 对于近期涨幅较大、估值偏离的白马或成长股，可适当减仓，等待估值回归。
  • 对于朝阳行业、业绩持续向好、估值合理的个股，在回调时可考虑加仓。
• 关注板块：证券、环保、医药、消费和人工智能板块的轮动机会。
• 建仓时机：大资金可能在市场下跌时开始布局，关注优质成长股和消费升级个股。
• IPO与高送转：下周IPO数量减少，但高送转预期可能带动相关板块反弹，需把握节奏。

总结

本周A股市场受监管政策、经济数据和市场情绪影响，出现短期调整，但结构性牛市逻辑依然成立。市场整体估值处于低位，大金融和科技成长板块表现强势，监管政策虽短期扰动，但长期有助于市场稳定。投资者应关注市场震荡后的反弹机会，合理配置仓位，把握行业轮动和年报预期，避免盲目追高。