20180614-申万宏源-晨会纪要_10页_644kb

报告摘要

本文档为申万宏源研究的晨会纪要，涵盖了多个行业与市场的分析，包括股票指数表现、机器人行业调研、可转债市场展望、美联储政策影响、原油价格分析以及雅克科技的收购公告点评等内容。文档旨在为机构投资者提供市场分析、投资建议和相关业务联系信息。

上证指数：收盘为3049点，1日下跌0.9%，5日下跌2.1%，1月下跌3.59%。
深证综指：收盘为1731点，1日下跌1.5%，5日下跌2.6%，1月下跌5.13%。
风格指数：
- 大盘指数：1日下跌0.91%，5日下跌2.65%，6个月下跌5.80%。
- 小盘指数：1日下跌1.52%，5日下跌6.78%，6个月下跌13.14%。
- 中盘指数：1日下跌1.37%，5日下跌5.09%，6个月下跌8.86%。

工业机器人本体：由“四大家族”（发那科、ABB、安川电机、库卡）主导高端市场，国产企业加速抢占市场份额。
- 发那科：国内市占率22%-25%，应用场景丰富。
- ABB：本体与解决方案同步推进，软件系统价值量大。
- 安川电机：核心零部件可外供，伺服系统优势显著。
- 库卡：集成与本体各占50%，核心零部件自给率低。
- 埃夫特：源于奇瑞，集成能力强，是重要赢利点。
- 广州数控：2017年实现机器人本体销量突破1000台，初步放量。
- 欢颜机器人：价格优势突出，4kg产品价格低于4万元，月出货量达500台，快速抢占低端市场。
核心零部件：
- 控制系统：国内产品与国际先进水平仍有差距，但软件水平差距缩小，主要本体企业坚持内生开发。
- 谐波减速器：国产产品价格显著低于日本HD，绿的谐波2017年销售超11万台，来福谐波出货量达4万台，已实现较大规模供货。
投资逻辑与推荐标的：
- 中大力德：减速器业务率先放量，3万台大单有效保底。
- 机器人：国产机器人龙头，背靠中科院研发实力强，集成经验丰富。
- 埃斯顿：全产业链布局，贯通上下游，实现技术全掌控。
- 拓斯达：深耕注塑机自动化，集成解决方案应用广泛，本体业务实现突破。

投资建议：转债整体静态下行空间不大，但供给压力增加，中低风险可博Beta或条款收益，绩优偏股产品可求Alpha。
推荐品种：
- 交易与配置角度：17宝武EB、18中化EB、东财、太阳、宁行。
- 低价布局品种：天马、道氏、杭电、自主品牌&进口替代（新泉、双环、久立、崇达）。
- 周期性埋伏品种：17巨化EB、玲珑、永东。
- 题材埋伏品种：军工（航电）、新能源，PPP（国祯、铁汉）。
- 老牌转债：三一和国贸建议继续持有。

今日重点推荐报告：
- 智能制造小组机器人系列报告之三：2018中国（武汉）国际自动化与机器人展览会调研报告。
- 漫漫前路、我愿奔赴--2018年下半年可转债市场展望。
- 全年加息次数上调至4次，下半年对新兴市场的压力更甚。
- 6月国际原油价格跟踪点评。
- 雅克科技公告点评。
联系人：
- 智能制造小组：陈桢皓
- 可转债市场：朱岚
- 美联储会议：李一民/汤莹
- 原油价格分析：谢建斌/徐睿潇/江真俊
- 雅克科技：沈衡/宋涛
机构销售团队联系人：
- 上海：陈陶
- 北京：李丹
- 深圳：谢文霓
- 综合：朱芳
投资评级说明：
- 证券评级：买入、增持、中性、减持。
- 行业评级：看好、中性、看淡。
- 基准指数：沪深300指数。