20231117-上海证券-2023年10月物价数据点评_价格低迷延续_非周期性通缩_9页_945kb

宏观数据价格低迷延续，非周期性通缩——2023年10月物价数据点评

主要观点

• 价格低迷延续：10月CPI环比转负至-0.1%且同比再度落至-0.2%，PPI同比-2.6%环比持平，通胀走势疲软。
• 市场回暖预期：认为中国经济在政策与信心修复下有望进入温和回暖阶段，资本市场波动中走强。
• 通胀转型期特征：CPI/PPI双负源于转型期产业结构与基数效应，非传统通缩；PPI-CPI剪刀差扩大利于工业盈利。
• 流动性预期：经济偏弱下，仍可期待后续降准降息。

事件影响：对经济和市场

• 价格数据与经济同步疲软，支持流动性宽松政策预期。

事件预测：趋势判断

• 工业效益受益：价格结构有望改善工业部门盈利，PPI持续收缩5个季度内可能延续。
• 政策窗口：经济和物价组合仍需后续货币宽松支持。

风险提示

• 地缘冲突、通胀超预期、货币政策意外调整等外部和内生不确定性。

分析师

• 胡月晓、陈彦利