20230810-西南证券-华锐精密-688059.SH-Q2营收略超预期_静待需求复苏_7页_1mb

华锐精密（688059）2023年半年报简评

核心财务数据

• 2023上半年营收36亿元，同比+234%；Q2单季营收21亿元，环比+376%。
• 归母净利润0.062亿元，同比-274%；Q2单季净利0.038亿元，环比+587%。
• 综合毛利率44.8%，同比下降41个百分点，Q2为44.5%，环比-0.9个百分点（主要因整硬刀具产能利用率低、毛利率较差）。
• 期间费用率同比增加91个百分点，净利率同比-122个百分点。

经营亮点

• 海外市场营收同比增长430%，贡献显著，Q1-Q2持续开拓国际市场（越南、俄罗斯等展会）。
• 短期需求复苏预期：2024年工业补库存周期将带动行业景气度反转；中长期成长空间来自国产替代（市场份额提升）及海外扩张（全球刀具市场规模是国内4倍）。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为18/27/38亿元，复合增速31.7%。
• 给予2024年25倍PE，目标价11075元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动、海外拓展不及预期、行业竞争加剧风险。