20230810-浙商证券-华锐精密-688059.SH-华锐精密点评报告_2023Q2盈利能力改善_高端刀具放量_渠道拓展有望促业绩增长_3页_643kb
报告摘要
华锐精密（688059）2023年半年度报告分析
一、投资要点
- 公司于2023年8月10日发布半年报，2023年上半年营收同比增长23%，但净利润同比下滑27%。
- 单二季度营收同比增长34%，环比增长38%，净利润环比增长59%，盈利能力环比改善。
- 股权激励及可转债等费用是上半年业绩承压的主要原因，下半年费用压力将逐步释放。
二、产品与渠道策略
- 产品升级：通过IPO及可转债项目，新增金属陶瓷刀片等产品，刀具产能爬坡中，预计数控刀具业务盈利能力将提升。
- 渠道建设：经销收入占比87%，未来直销比例预计提升。产品性价比高，加速国产替代与海外扩张；2023年上半年海外销售同比增长43%，占比45%。
三、财务表现
- 营收与利润：2023年上半年营收36亿元（+23%），归母净利润0.62亿元（-27%）；二季度营收20.7亿元（+34%），净利润0.38亿元（+59%）。
- 盈利能力：毛利率环比提升0.9 pct，净利率环比提升2.5 pct，费用率同比上升显著。
四、投资评级
- 持续“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为1.8亿元、2.9亿元、3.7亿元，对应PE为31x、20x、15x。
五、风险提示
- 下游需求不及预期、扩产进度延迟等风险。
六、盈利预测与财务摘要
| 年份 | 营收（亿元，同比%） | 归母净利润（亿元，同比%） | 每股收益（元） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 79（+32%） | 31（+58%） | 2.97 | 20 |
| 2024 | 107（+35%） | 29（+88%） | 4.71 | 15 |
| 2025 | 137（+28%） | 37（+27%） | 5.95 | — |
数据/来源：浙商证券研究所
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
