20250713-招商期货-招期农产品棉花周报_国内数据好于国外_价差走扩_18页_6mb

期货研究报告：商品研究——国内数据好于国外，价差走扩

核心观点
2025年7月13日周报指出，受国际数据影响，ICE美棉震荡下跌，而国内郑棉价格震荡上涨。国内数据优于国际市场，棉花价差有所扩大。目前，下游需求疲软，库存压力上升，未来需关注市场变化。

价格走势

• 国际市场：ICE美棉主力合约震荡下行，跌幅1.48%。
• 国内市场：郑棉主力合约震荡上涨，涨幅0.76%。

供给情况

• 全球：巴西调高年度产量预期，全球库存相对充足。
• 国内：全国棉花库存环比下降显著，尤其是新疆和山东地区库存压力有所缓解，消费和出口数据有所调整。

需求情况

• 全球：东南亚出口略有下降，但印度仍保持一定需求。
• 国内：下游开机率下滑，纺企和织厂成品库存持续增加，销售压力增大。C32S和C40S纱线基差平稳。

价差分析

• 国内外棉价差继续扩大，郑棉9-1价差波动上升，内外棉价差环比上升。

策略建议

• 期货：短期观望，区间操作（CF2509合约关注13000-14000元/吨）。
• 期权：可考虑卖出看涨期权，行权价参考14000元/吨。

风险提示

• 宏观风险（政策、地缘冲突）
• 新年度产量预期调整