20231208-建信期货-宏观贵金属周报_全球经济活动有低位企稳迹象_11页

建信期货宏观贵金属周报（2023年12月8日）

一、宏观环境评述

• 全球经济活动低位企稳

  • 全球制造业PMI环比回升0.5%，服务业PMI回升0.2%，综合PMI升至50.4%
  • 美国ISM制造业PMI持稳，服务业PMI升至52.7%
  • 欧元区制造业与服务业PMI分别回升1.1%和0.9%，综合PMI仍处收缩区间
  • 日本综合PMI降至49.6%，首次低于荣枯线

• 货币政策

  • 日本央行副行长暗示可能结束负利率政策，市场加息预期升温
  • 美联储和欧洲央行继续缩减QE规模
  • 中国增加财政刺激，预计2024年经济温和复苏

• 关键事件

  • 美国11月非农就业报告即将公布
  • G7对俄石油价格上限加强执行
  • 中欧领导人会议，中方重申发展推动力

二、贵金属市场分析

• 美元与美债利率

  • 美元指数预计维持高位（97-108），核心波动区间或扩大
  • 美债利率或将“先升后降”，核心区间4%-5%

• 市场投资情绪

  • 黄金ETF持仓量回升，白银ETF降幅扩大，关注黄金实物投资意愿
  • 基金净多率升至29.4%和21.8%

• 历史回顾与展望

  • 预计2024年金走势“反弹-调整-反弹”，黄金核心波动区间：1850-2180美元/盎司
  • 黄金年度均价或增至2000美元/盎司
  • 白银预计强于黄金，走势区间：23-29美元/盎司

三、重要数据与事件

• 美国非农就业数据（12月9日公布）
• G7能源限制措施
• 俄乌局势与巴以冲突动向
• 中欧贸易逆差与电动汽车反补贴调查

四、汇率预期

• 美元兑人民币核心波动区间：6.9-7.5，或先贬后升
• 人民币金价（元/克）：450-530，白银：5500-7200元/千克

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