20130703-兴业证券-从卫生政务角度看医疗信息化_23页_708kb

医疗信息化行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国医疗信息化行业的发展现状及未来趋势，重点围绕卫生政务信息化（尤其是医保信息化）展开，探讨其对IT企业的投资价值。报告指出，中国医疗信息化仍处于发展初期，但随着医保支付方式改革的推进，医疗IT市场将逐步向服务化、市场化方向发展。在短期，金保工程二期建设将带来显著的增量空间，而在长期，基于临床路径的DRGs付费模式将成为行业发展的主要方向。

主要观点

• 卫生政务是医疗信息化的重要推动力：在“以药养医”的背景下，卫生政务信息化（如医保结算、社保基金监管）是当前行业的重要增长点，尤其是在金保工程二期启动后。
• 金保工程一期回顾：一期工程于2002年启动，耗时10年，主要为系统集成项目，硬件占比高，盈利模式以项目制为主，整体建设规模约50亿。
• 金保工程二期重点：二期将围绕医保审核智能化展开，通过建设稽核平台，实现对医疗服务结算的全面覆盖，提高审核效率，降低人工错误率。
• 医保支付模式改革：从“总额预付”过渡到“按病种付费”是医保支付模式的长期趋势，IT企业在这一过程中将受益于数据挖掘、临床路径管理、处方审核等环节。
• 国外经验与启示：美国医疗信息化已进入成熟阶段，行业集中度高，龙头公司如Cerner、Mckesson、Emdeon等在医疗IT领域表现突出，其盈利模式以服务费为主，具备较高的净利率。

关键信息

重点公司与盈利预测

金保二期建设亮点

• 稽核平台：通过信息技术手段实现对每笔医疗服务结算的全面覆盖，提高审核效率，减少人工审核的局限性。
• 盈利模式转变：从一期的项目制转向二期的服务费模式，提高IT企业的可持续盈利能力。
• 受益厂商：东软集团、卫宁软件、海虹控股等在医保审核平台建设中占据优势地位。

医疗信息化市场空间

• 市场规模：根据估算，2013年医疗信息化市场整体合同金额增速可达46%、60%、45%。
• 市场容量：假设三级医院采用大平台型产品，二级医院采用通用型HIS，市场总体容量可达191.7亿元。
• 行业集中度提升：随着医疗IT向服务化、数据化发展，行业集中度将逐步提高，龙头企业具备更强的市场竞争力。

医疗信息化发展路径

• 短期增量：医保审核平台建设将带来10亿左右的IT投入，主要受益厂商为东软、卫宁、海虹。
• 长期方向：探索基于临床路径的DRGs付费模式，推动医疗支付方式改革，实现医药分离。

海外经验与对比

• 美国医疗信息化：已进入成熟阶段，行业集中度高，龙头公司如Cerner、Mckesson、Emdeon等具备较高的市场份额和盈利能力。
• DRGs支付模式：美国已发展至第26版，对医疗资源利用效率提升显著，中国也将逐步向该模式靠拢。

行业趋势与投资建议

行业趋势

• 医疗信息化将从硬件集成转向软件与服务，盈利模式从项目制转向服务费制。
• 医保支付方式改革是行业长期发展方向，将推动医疗IT向市场化、智能化方向演进。
• 医疗云将成为行业竞争的核心，具备数据挖掘能力的厂商更具优势。

投资建议

• 卫宁软件：作为医疗信息化领域领先企业，具备完善的产品线和丰富的行业经验，未来三年预计保持较快增长，维持“增持”评级。
• 东软集团：具备整合式医疗技术服务能力，产品线覆盖广泛，未来三年仍有望受益于行业升级，维持“增持”评级。
• 海虹控股：在医疗福利管理领域具备先发优势，但需关注二期工程进度，暂不评级。

风险提示

• 政策风险：医保支付方式改革推进速度可能影响行业增长。
• 竞争加剧：随着行业集中度提升，市场竞争将更加激烈。
• 技术风险：IT企业在数据挖掘和系统建设方面需持续投入，技术更新速度将影响其竞争力。
• 盈利模式转型：从项目制转向服务费制可能带来盈利波动。

总结

本报告系统梳理了中国医疗信息化行业的发展脉络，指出卫生政务信息化（尤其是医保信息化）是当前行业的重要增长点。随着金保工程二期推进，医保审核平台建设将带来显著的短期增量，而长期来看，医保支付方式改革将推动行业向市场化、服务化方向发展。东软集团、卫宁软件和海虹控股作为行业领先企业，将在不同环节中受益，未来三年仍具备增长潜力。然而，行业面临政策变化、竞争加剧和技术升级等多重风险，投资者需谨慎评估。