20250822-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-2025年中报点评_电能质量收入毛利率双升_看好公司出海及AIDC布局带来新增量_3页_446kb

盛弘股份(300693) 2025年中报分析总结

公司业绩

• 2025年上半年表现：公司H1营收13.6亿元，同比下滑4.8%；归母净利润1.6亿元，同比降幅达12.9%。尽管出现下滑，但Q2单季情况略有改善，营收环比增长25.4%，归母净利润环比增长16.8%。
• 盈利预测调整：公司调降盈利预期，2025-27年归母净利润预计为498/678/817百万元，同比分别为16%/36%/20%，对应市盈率分别为27x/20x/17x。

细分业务表现

1. 电能质量设备与工业配套电源：

   • H1营收同比增长11.4%，毛利率达到58.7%，同比增长3.9pct，表明海外订单增长显著，全年营收目标为增长50%。

2. 新能源电能变换设备：

   • 受国际市场竞争与储能项目落地延迟影响，H1收入下降39%，毛利率降低2.2pct。海外订单将在2025年下半年加速增长，预计海外业务占比将超过50%，全年营收目标持平。

3. 电动汽车充电设备：

   • H1营收同比增长13.7%，毛利率为34.9%，下降3.2pct。全年营收目标增长35%，充电设备业务增长将持续。

4. 电池检测及化成设备：

   • H1营收增加5.6%，毛利率为39.3%，下降9.7pct。全年营收预计持平。

财务健康与运营改善

• 研发投入：2025年上半年研发费用1.4亿元，同比增长8.9%，推动技术进步。
• 费用与现金流：期间费用率上升1.3pct，经营性现金流转正，同比大幅上升327%，显示运营效率改善。

发展前景

• 海外市场拓展：公司重点布局海外市场，及AIDC数据中心项目，预计在未来数年为公司带来显著增长。充电设备及电能质量设备在全球数据中心建设加速的背景下将受益。

风险提示

• 行业竞争加剧、政策变动及关税等外交因素可能影响业绩。

💎公司面临国际市场扩展和产品线多元化的机遇，同时需应对成本控制和市场竞争的挑战。东吴证券维持“买入”评级。