中国跨行业研究_美国新税法对中国主权和企业的信用影响不大_5页_805kb

美国新税法对中国主权和企业信用影响分析总结

核心内容

穆迪投资者服务公司于2018年1月31日发布行业深度研究报告，分析美国新税法对中国主权及企业信用的潜在影响。报告指出，美国新税法对中国主权和企业的信用影响不大，主要通过四个传导渠道进行评估：贸易、货币、跨境投资流动以及中美减税竞赛的可能性。

主要观点

1. 减税对中美双边贸易影响不大

• 美国税改仅带来温和的经济增长，不会显著提升对中国出口的需求。
• 中美贸易关系的紧张局势可能抵消任何正面影响。
• 美国对中国出口的依赖度较低，因此整体影响有限。

2. 对货币的影响也将温和

• 税改本身对美元的上行压力有限。
• 预计美联储将在2018年进行三次加息，这将限制美元的升值空间。
• 人民币不会出现类似2016年初的大幅贬值压力。
• 加息预期已纳入美国经济基础情景展望。

3. 对跨境投资流动的影响将会有限

• 中国企业对外投资战略主要由政府政策主导，不会因美国减税而大幅调整。
• 美国企业将利润汇回国内，但对中国影响不大，因为美国对华投资以制造业为主。
• 中国拥有成熟的产业供应链、高素质劳动力、完善的基础设施和广阔的消费市场，这些非税务因素仍吸引外资。
• 中国已通过资本管制有效遏制资本外流，显示出对资本流动的控制能力。

4. 中美掀起减税竞赛的可能性也不大

• 中国企业的实际税率低于法定税率，许多企业享受地方税收优惠。
• 中国地方政府对本地及外资企业提供了多种补助和税收减免政策。
• 中央政府在中共十九大后重申了进一步减免企业所得税和行政费用的政策方向。
• 中国国企的信贷成本较低，是其竞争优势之一。
• 美国税改对中国企业的影响有限，但部分在美国设有分支机构的中国企业可能调整其投资策略。

关键信息

• 美国企业所得税率：从35%降至21%。
• 中国法定企业所得税率：25%，但实际税率较低。
• 中国FDI增长：过去10年平均增长5.6%，2017年增长7.7%。
• 中国FDI占全球份额：尽管有所下降，但主要由于非税务因素，如竞争加剧、劳动力成本上升等。
• 中国企业的海外收入占比：2017年中国500强企业海外收入占其总收入的比例为13.40%。
• 资本管制：中国有能力通过行政手段控制资本外流。

穆迪相关研究参考

• 《美国税改：企业税率削减对信用具有正面影响，其他条款影响因行业而异》（2017年12月21日）
• 《美国关税行动：若预示贸易保护主义上升，可能影响制造业企业和主权》（2018年1月25日）
• 《中国信用研究：中共十九大政策公告总体具有正面信用影响，但挑战依然存在》（2017年11月3日）
• 《非金融企业：债务与税收：新税改对信用的影响》（2017年3月13日）
• 《货币政策：央行政策正常化可能在不扰乱市场的情况下推进》（2017年9月13日）

结论

综上所述，美国新税法对中国主权和企业信用影响有限，主要由于中国在税收政策、信贷成本及投资环境等方面具备较强竞争力。此外，中国对资本流动的控制能力也有效缓解了潜在的外流压力。尽管美国税改可能促使部分中国企业调整其在美国的业务或投资策略，但整体来看，其对中国的信用影响不大。