2018-中国跨行业研究：美国新税法对中国主权和企业的信用影响不大_7页

美国新税法对中国主权和企业信用影响分析总结

核心内容

穆迪投资者服务公司发布报告，分析美国2017年通过的新税法对中国主权及企业信用的潜在影响。报告指出，美国税法改革对中国的影响总体有限，主要从贸易、货币、跨境投资流动及中美减税竞赛四个传导渠道进行评估。

主要观点

1. 减税对中美双边贸易影响不大

• 美国新税法将带来温和的经济提振，但对GDP增长的贡献有限，预计在10%至20%之间。
• 美国非金融企业不会因减税而大幅增加投资，因此对中国出口需求的刺激作用有限。
• 中美贸易关系的紧张局势可能抵消任何正面影响。

2. 对货币的影响也将温和

• 美国经济增长高于趋势可能推动通胀接近2%的目标，进而导致美联储2018年三次加息。
• 加息预期将限制美元的上行压力，从而降低人民币面临的下行风险。
• 人民币汇率波动不会因美国税改而显著变化。

3. 对跨境投资流动的影响将会有限

• 中国企业对外投资主要受政府政策影响，而非税率因素。
• 美国税改可能促使部分跨国公司将海外利润汇回，但对中国资本外流影响不大。
• 中国通过资本管制措施有效控制资本流动，外资企业仍会看重中国市场吸引力。

4. 中美掀起减税竞赛的可能性也不大

• 中国企业的实际税率可能低于美国调整后的21%。
• 地方政府提供税收优惠，进一步降低企业负担。
• 中国政府重申将继续推进企业所得税减免政策，显示减税压力不大。
• 中国企业在美国的分支机构可能面临税收调整带来的不利影响，但其海外收入占比小，整体影响有限。

关键信息

• 美国税法改革：2017年12月通过，大幅削减企业所得税法定税率至21%，并对个人和企业所得税作出多项调整。
• 中国税负情况：中国法定企业税率为25%，但小企业、外资企业及高新技术企业实际税率较低，为15%-20%。
• 外资吸引力：中国市场具备成熟的供应链、高素质劳动力、完善的基础设施及庞大的消费群体，持续吸引外资。
• 中国对内投资：2005-2017年，中国对内投资保持稳定增长，数据来源为UNCTAD。
• 中国500强企业海外收入占比：2017年为13.40%，表明中国企业境外收入占比不高。
• 中国信贷成本优势：国企平均银行信贷成本比非国企低150个基点，成为其竞争优势之一。

研究背景与参考资料

• 本报告引用了穆迪过往相关研究，包括：

  • 美国税改信用影响：2017年12月21日
  • 美国关税行动影响：2018年1月25日
  • 中国十九大政策影响：2017年11月3日
  • 非金融企业税改影响：2017年3月13日
  • 货币政策正常化：2017年9月13日
  • 韩国冲突对主权信用影响：2017年10月3日

• 数据来源包括：

  • 财政部
  • 中国财政科学研究院
  • 联合国贸易和发展组织（UNCTAD）
  • Haver Analytics

尾注与免责声明

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• 报告编号：1110595
• 原文编号：1110394