20251113-大越期货-沪铝早报_14页_2mb

大越期货铝品种研究报告摘要

主要观点

1. 铝市基本面中性，受碳中和政策限制产能扩张，但下游需求（特别是房地产）疲软，宏观情绪波动。
2. 现货基差为-110，贴水期货，偏空信号。
3. LME库存减少425吨，上海期货交易所库存周环比微减2,972吨，总体库存情况中性。
4. 盘面表现支撑：收盘站稳20日均线，且该均线向上运行。
5. 主力持仓呈现多头立场，但增量有限，为偏多信号。

核心策略研判

• 利好因素包括碳中和背景下控制供给增长、地缘政治动荡（如俄乌冲突）可能干扰俄铝供应，以及降息预期。
• 不利因素包括全球经济前景不明朗对消费的压力、铝材出口退税政策取消可能的影响。

关键逻辑推演

• 市场目前为降息预期与需求疲软之间的博弈状态。

数据摘要（以8月3日为例）

• 现货价格 : 南储报70690元/吨，较前一日跌450元。
• 库存变动 : 上期所铝库存113,335吨；LME库存74,750吨。

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