20251110-长江期货-贵金属周报_政府继续停摆_价格延续震荡_14页_5mb

长江期货贵金属周报（2025/11/10）分析总结

行情回顾
上周美黄金周度跌幅0.1%，报收4008美元/盎司；白银周度跌幅0.1%，报收48.23美元/盎司。价格震荡主要受美国政府停摆、就业数据转负及最高法院对关税合法性裁决影响。短期关注黄金支撑3950、压力4100；白银支撑47、压力49.5。

周度观点

• 美联储12月降息存在分歧，市场对降息终点预期下调。
• 特朗普关税裁决引发对美联储独立性担忧，避险需求支撑中长期价格。
• 当前经济数据趋势性走弱，短期维持调整震荡状态，预计中期内贵金属价格仍有支撑。

库存动态

• 黄金：COMEX库存减少13,641千克至1,173,518千克；上海黄金交易所库存增加1,800千克至89,616千克。
• 白银：COMEX库存减少72,246千克至14,933,286千克；上期所银库存减少42,492千克至623,052千克。

基金持仓

• 黄金CFTC净多持仓增至259,261手，增长3.18%；
• 白银CFTC净多持仓增至49,507手，增长1.47%。

宏观关键事项

• 美国10月ISM制造业PMI为48.7%，较前值下降0.2个百分点；
• ADP就业数据反弹4.2万，但非制造业PMI升至52.4，示劳动力市场疲软；
• 克利夫兰联储警告通胀风险，认为降息不足以应对当前通胀压力；特朗普关税合法性争议加剧市场不确定性。

关注重点

• 周四（11月13日）将公布美国10月CPI月率，需关注通胀数据对美联储政策影响。