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生猪期货市场总结（2026年1月26日）

核心内容概述

2026年1月19日至25日期货市场呈现“先抑后稳、北强南弱”的格局，生猪期货主力合约LH2603周内下跌3.75%，收于11580元/吨。同期，现货市场全国外三元均价为13.0元/公斤。市场整体处于底部震荡区间，主要受节前备货与二次育肥出栏之间的博弈影响。冻品高库存和屠宰亏损进一步压制了现货价格的上涨空间。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 期现货走势：期货市场先抑后稳，现货市场则因节前备货和低温天气有所回升，但受冻品库存高企及屠宰亏损影响，涨幅受限。
• 供需博弈：需求端节前备货接近尾声，低温天气推动采购，但屠宰企业亏损和冻品库存高企限制了开工率的提升。
• 供应端：规模化企业出栏进度滞后，二次育肥出栏增加，部分地区压栏增重，月末集中出栏预期增强。
• 展望：预计期现市场将维持窄幅震荡，北强南弱格局延续，价格弹性受限。

2. 基本面数据变化

数据表明，仔猪价格和养殖利润均有所回升，但整体仍处于较低水平，屠宰开工率小幅上升，但未显著改善。

关键信息

供应情况分析

• 能繁母猪存栏：样本企业能繁母猪存栏量月度走势图显示，存栏量变化趋势需关注。
• 出栏均重：全国样本商品猪出栏均重小幅上升，表明养殖端可能在控制体重以应对市场变化。
• 存栏结构：商品猪存栏结构（分体重）显示，不同体重段的存栏比例可能影响后续出栏节奏和价格走势。

需求情况分析

• 屠宰开工率：重点屠宰企业开工率小幅上升，但仍处于较低水平，显示市场需求疲软。
• 冻品库容率：重点屠宰企业冻品库容率变化趋势显示，冻品库存压力较大，抑制了现货价格的上涨。

成本利润分析

• 外购仔猪利润：周度外购仔猪利润显著上升，表明养殖成本有所缓解。
• 自繁自养利润：自繁自养利润也大幅上升，显示养殖端盈利能力有所改善，但仍处于盈亏平衡线附近。

关注因素

• 能繁母猪存栏变化：存栏量的增减将直接影响未来生猪供应。
• 消费复苏进度：消费需求的恢复程度是市场反弹的重要驱动力。
• 政策调控动态：政府政策对市场供需和价格的调控作用不可忽视。

风险提示

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