量化市场观察：推荐行业表现出色，一致预期和成长因子值得关注-20210718-东兴证券-17页_701kb

推荐行业表现出色，一致预期和成长因子值得关注

核心内容

本报告由东兴证券金融工程首席分析师高智威发布，分析了当前市场环境下行业配置建议、量化选股因子表现以及可转债择券因子的表现，旨在为投资者提供策略参考。

主要观点

• 行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建筑和电力设备及新能源。投资者可重点布局相关行业的ETF基金。
• 行业轮动策略表现：行业轮动策略的年化收益率为16.30%，夏普比率为0.71，显著高于基准组合。超额年化收益率为8.71%，信息比率为0.95。今年以来，策略的累积超额收益率为5.23%，表现优于市场平均水平。
• 择时胜率跟踪：行业择时胜率在部分行业有所提升，如综合、基础化工、电力设备及新能源、建筑、有色金属和食品饮料。择时胜率在家电、国防军工等行业相对较低。
• 量化选股因子表现：在全部A股中，成长、一致预期和价值因子表现较好；在沪深300和中证500中，一致预期、成长和技术因子表现突出。成长和一致预期因子在短期和长期均表现优异，值得持续关注。
• 可转债择券因子表现：正股一致预期和正股价值因子在上周取得正的多空收益，其余因子表现不佳。正股一致预期因子年初以来持续有效，表现优于其他因子。

关键信息

行业配置建议

• 推荐行业：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、电力设备及新能源。
• 表1列出相关ETF基金，方便投资者布局。

行业轮动策略表现

• 年化收益率：16.30%（行业轮动策略） vs 6.66%（等权配置）。
• 超额年化收益率：8.71%。
• 今年以来超额收益率：5.23%。
• 上周超额收益率：0.35%。
• 推荐行业平均收益：1.51%，高于除综合金融外的29个行业平均收益1.17%。

量化选股因子表现

• 上周表现：
  • 全部A股：成长（11.12%）、一致预期（7.62%）、价值（7.04%）表现较好。
  • 沪深300：一致预期（19.95%）、成长（9.22%）、技术（8.52%）表现较好。
  • 中证500：成长（18.13%）、一致预期（12.77%）、价值（10.31%）表现较好。
• 年初以来表现：
  • 成长因子：8.82%（全部A股） vs 13.63%（沪深300） vs 15.07%（中证500）。
  • 一致预期因子：18.31%（全部A股） vs 49.80%（沪深300） vs 17.75%（中证500）。
• 多空净值趋势：
  • 成长和一致预期因子持续表现优异。
  • 质量和价值因子小幅反弹。
  • 市值和反转因子表现不佳。

可转债择券因子表现

• 上周表现：
  • 正股一致预期（0.43%）、正股价值（0.01%）取得正收益。
  • 其他因子表现不佳。
• 年初以来表现：
  • 正股一致预期因子：8.38%。
  • 其他因子表现一般。
• 多空净值趋势：
  • 正股一致预期因子持续上行。
  • 正股价值因子小幅反弹。
  • 市场一致看好且盈利稳定的低估值企业对应的转债表现较好。

风险提示

• 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，存在模型失效风险。
• 投资者应自行承担投资风险，审慎决策。

分析师简介

• 高智威，东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，6年金融工程研究经验，曾就职于兴业证券、招商证券。
• 擅长量化选股、资产配置、基金研究及衍生品投资策略。
• 2015年、2016年、2017年和2020年作为团队核心成员上榜新财富最佳分析师。

行业评级体系

• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008。
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881。
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