20231212-财通证券-星际荣耀可重用技术验证火箭复用飞行成功_可复用验证火箭复飞成功_商业航天瓶颈或已打破_3页_372kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容

本报告聚焦中国商业航天领域最新进展，重点分析可重复使用火箭技术突破对行业及投资的影响。通过分析星际荣耀与蓝箭航天在可复用火箭技术上的进展，报告指出中国航天运载成本有望显著下降，并强调相关政策对行业发展的强力支持。

主要观点

1. 可复用火箭技术突破

   • 2023年12月10日，星际荣耀双曲线二号可重复使用液氧甲烷验证火箭完成第二次飞行试验，飞行高度343.12米，飞行时间63.15秒，着陆精度高，状态安全恢复，标志着中国在可复用火箭技术上取得重要进展。
   • 蓝箭航天发布的朱雀三号火箭一子级可重复使用20次，预计2025年具备首飞能力，进一步丰富了中国可复用火箭的技术选择。

2. 运载成本下降潜力

   • 根据《“猎鹰”9火箭的发射成本与价格策略分析》，可复用火箭可大幅降低发射成本。例如，一级火箭回收可降低成本约60%，一级加二级火箭回收可降低约80%。
   • 星际荣耀在20天内完成火箭重复使用维护检测，展示了中国在该领域的高效研发能力。

3. 政策支持与产业前景

   • 上海市政府发布《行动计划(2023-2025年)》，明确支持商业航天发展，推动火箭、卫星、地面设施等产业链建设。
   • 中国已规划发射大量低轨卫星（如国网低轨卫星12992颗、G60低轨卫星超1.2万颗），可复用火箭技术的突破将加速卫星互联网的布局，推动大规模发射。

关键信息

• 可复用火箭意义：显著降低发射成本，提升商业航天竞争力。
• 技术突破：星际荣耀与蓝箭航天在液氧甲烷动力、火箭重复使用等方面取得进展。
• 行业前景：卫星互联网进入大批量发射阶段，产业链受益明显。
• 投资建议：关注卫星制造、地面设施、火箭设计制造等相关企业。

投资建议列表

卫星制造

• 中国卫星（600118）
• 铖昌科技（001270）
• 国博电子（688375）
• 天银机电（未列出）
• 亚光科技（300123）

地面设施制造

• 盟升电子（未列出）
• 佳缘科技（未列出）
• 星网宇达（未列出）

3D打印产业链（或参与火箭设计制造）

• 铂力特（688333）
• 华曙高科（688433）

风险提示

1. 技术进度不及预期
2. 下游需求不及预期
3. 轨道及频谱资源抢夺加剧

投资评级标准

行业评级标准

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