20250902-开源证券-北交所信息更新_组建滑轨部门布局新领域_募投项目2025年底投产打开增长空间_4页_217kb

北交所信息更新：合肥高科（430718.BJ）

研究主题：组建滑轨部门布局新领域，募投项目 2025 年底投产，打开增长空间。

关键信息摘要

1. 公司动态：

   • 2025上半年 公司组建滑轨事业部，主要应用于家电、汽车及服务器领域，布局新业务。
   • 公司进入风冷商用冰箱及操作台、生态种植箱等项目，其中募投项目已进入试生产阶段，预计2025年底正式投产，主要产品为冰箱铰链、嵌入式铰链等高精金属结构件，并逐步拓展车载冰箱业务。

2. 财务表现（2025年上半年）：

   • 营业收入5.73亿元，同比增长7.93%。
   • 归母净利润3036.28万元，同比降17.40%。
   • 扣非归母净利润2880.69万元，同比下降18.42%。

3. 预测及评级：

   • 维持**“增持”评级，目标盈利预测：2025年、2026年、2027年归母净利润分别为0.81亿**、0.94亿、1.12亿元，对应当前股价的P/E分别为21.0倍、18.1倍、15.2倍。
   • 预计2025年业绩增长主要受益于家电“以旧换新”政策延续以及新项目量产。

4. 行业背景：

   • 2025上半年，家电“以旧换新”政策延续，带动家电消费，其中空调零售额同比增长12.4%，洗护产品零售额增长11.8%。
   • 冰箱、空调、厨小电等产品受益于国补政策以及结构性升级趋势（高端化、嵌入式、智能化）。

5. 风险提示：

   • 第一大客户销售集中风险
   • 市场竞争加剧风险
   • 原材料价格波动风险

核心结论

公司通过布局滑轨业务及扩产冰箱铰链等核心部件，紧密对接家电外延需求，有望在2025年实现新项目量产并推动业绩增长。同时，“以旧换新”政策延续有利行业恢复。维持“增持”评级。