20230203-五矿期货-铝月报_供应偏紧_关注下游需求变化_25页_1mb

五矿期货铝月报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年2月3日的铝市场情况，重点围绕供应端、需求端、库存变化、进出口数据等方面展开，旨在为投资者提供市场趋势判断及交易策略建议。

主要观点

供应端

• 电解铝产量：2022年12月中国电解铝产量为343.8万吨，环比增加8.3%。但12月下旬因贵州电力紧张，电解铝企业被迫停槽减产，合计减产45万吨，对产量影响有限。
• 运行产能：12月电解铝运行产能小幅下滑，预计1月产量环比将有所下降。
• 氧化铝供应：12月国内氧化铝产量为642.6万吨，同比增长0.99%，环比增加2.1%。全国开工率为79%，估算净进口15万吨，月内小幅短缺4.4万吨，全年整体过剩165.7万吨。

需求端

• 下游开工率：12月受疫情影响，下游开工率显著走弱；1月国内PMI指数重回扩张区间，预计开工率有所回升。
• 终端消费：12月乘用车市场零售同比增长15%，批发量同比下降4%。铝材出口环比增长，但同比下降18.7%，主要受海外经济疲软及反倾销政策影响。
• 铝材出口结构：铝板带、铝箔出口表现较好，铝挤压材出口有所下降。

库存情况

• 社会库存：2023年2月2日国内电解铝锭社会库存为104.7万吨，较春节前增加30.3万吨，较1月30日增加6.1万吨，已超过往年同期水平。
• 铝棒库存：呈现季节性累库，但幅度未超预期，带动铝棒加工费反弹。
• 库存对价格影响：当前库存高位对铝价形成一定压制，若云南减产未能兑现，铝价继续冲高难度较大。

进出口数据

• 原铝进口：2022年12月原铝进口量约127645.601吨，环比增长15.3%，同比增长55.2%。全年进口量同比下降58%。
• 原铝出口：12月原铝出口约677.3吨，环比下降71.7%，同比下降8.2%。全年出口量同比增长2680%。
• 铝土矿进口：12月进口1015万吨，环比下降13.9%，同比增长16.3%。主要进口来源为几内亚（620万吨）、澳大利亚（273万吨）、印尼（100万吨）。
• 氧化铝进口：12月进口12.4万吨，环比下降36.7%，同比下降51.3%。出口5.7万吨，环比下降32.9%，同比增长1345%。

关键信息

价格走势

• 节后云南限电减产传闻推动价格走势偏强。
• 国内铝价参考运行区间：18500-19500元/吨。
• 海外铝价参考运行区间：2550-2700美元/吨。

利润与成本

• 铝价上涨及动力煤价格下降推动电解铝冶炼利润走高。
• 在云南减产消息未明确前，冶炼利润预计维持现状。

市场情绪

• 国内PMI指数回升，市场情绪乐观。
• 但库存高位压制价格，预计铝价将震荡偏强。

交易策略建议

产业链图示

• 图表展示铝产业链上下游关系，包括氧化铝、电解铝、铝棒、铝材、终端产品等环节。

免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供准确数据与客观分析。
• 五矿期货不承担因报告信息导致的任何损失。
• 报告不构成买卖建议，交易者应独立评估自身情况，并咨询专业顾问。

版权声明

• 本报告版权归五矿期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。

联系信息

• 联系人：王震宇
• 邮箱：wangzy@wkqh.cn
• 电话：0755-23375132
• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层