20140212-湘财证券-晨会纪要_11页_859kb

晨会纪要总结 - 2014年02月12日

核心内容概述

本次晨会纪要聚焦于2014年2月的市场动态、行业研究、投资建议及政策分析，涵盖债券市场、化工行业、造船业、新兴市场、移动视频及互联网金融等多个领域，为投资者提供了多维度的市场判断与投资策略。

市场述综

债券市场分析

• 市场表现：1月债券市场净价上涨，资金利率改善与国债发行量低于预期是主要原因，但央行逆回购放量是关键因素。
• 趋势判断：2月份债券市场收益率曲线“熊平”概率大于“牛平”。
• 影响因素：
  • 政策层面：央行维持高利率的核心目的是压制房地产和地方平台融资需求，改善商业银行期限错配问题。
  • 基本面层面：中采PMI回落与春节前通胀数据低于预期，表明经济增速下行，限制货币政策宽松。
  • 外部环境：美联储QE退出对新兴市场造成一定影响，资金流出压力可能在信用事件发生后显现。

行业动态点评

造船业

• 全球订单回暖：2014年1月全球新船订单同比上升10%，但环比下滑43.2%，订单价格有所回落。
• 海工市场活跃：中国海工市场占全球市场份额29.5%，2014年仍有望保持高位活跃。
• 投资建议：关注已转型进入收获期的标的，如中集集团、亚星锚链和中国重工。

化工行业

• 价格波动：天然橡胶价格创四年半新低，而天然气、聚合MDI等价格上涨。
• 供需分析：进口量显著增加，库存高企，预计2014年天胶价格仍将承压。
• 投资建议：整体给予“增持”评级，推荐新和成、梅花集团、三力士等公司，短期可关注尿素春耕行情和年报高送转个股。

公司聚焦

中瑞思创

• 重大举措：出资6100万元设立上海瑞章投资有限公司，收购RFID芯片企业意联科技。
• 公司优势：意联科技在RFID领域有重要地位，收购后将提升中瑞思创的集成解决方案能力。
• 投资建议：维持买入评级，预计2014-2015年每股收益分别为0.87元和1.05元，对应市盈率31X和26X。
• 风险提示：欧美经济低迷、市场竞争激烈、产能释放不及预期。

新闻聚焦

美联储政策动向

• 耶伦证词：未表现出明显的“鸽派”立场，强调政策调整将依据经济数据。
• QE退出：美联储将逐步削减购债规模，但尚未明确路线图。
• 预期变化：市场预期美联储可能在2015年3月开始紧缩政策，但未来利率维持在接近零的概率仍有三分之一。

新兴市场反应

• 货币贬值：彭博新兴市场货币指数自去年10月至今年1月底累计下跌5.4%，为2012年以来最差表现。
• 资金流出：投资者从新兴市场股市撤离64亿美元，创2010年以来最大流出。
• 观点分歧：部分经济学家认为新兴市场跌势尚未结束，也有观点认为其具备更强抗风险能力。

4G时代与移动视频

• 4G推动发展：4G商用将极大提升移动视频的传输速度与用户体验。
• 市场格局：多家视频公司及电信运营商布局移动视频业务，如腾讯、阿里巴巴、PPTV聚力、优酷土豆、乐视网等。
• 商业模式：移动视频平台通过内容合作、分成与奖励机制探索盈利路径。
• 行业前景：移动视频被视为未来增长点，但需解决网速、内容、版权及商业模式等关键问题。

政策动态

“大气十条”细化

• 政策细化：环保部联合多部门将《大气污染防治行动计划》细化为22项措施，涵盖能源结构调整、环境经济政策及管理政策。
• 区域目标：京津冀及周边六省（区、市）提出具体煤炭削减和钢铁产能压缩目标。

新股日历

• 2014年2月：多个日期有新股发行，具体包括2月12日、13日、14日、17日、18日等。

投资建议汇总

• 债券市场：建议关注短融和少量长端金融债，不建议增加长端金融债头寸。
• 股市策略：短期市场可能因流动性扩张和管理层积极投资呈现反弹，但后续高度取决于政策明朗和外围市场稳定。
• 投资板块：建议关注医药、食品、电力设备、新能源、节能减排、国企改革、次新股及未来申购新股机会。
• 行业推荐：重点推荐具备增长潜力的新兴产业，如移动视频、互联网金融等。

投资评级体系

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法获取的信息，不保证其精确性和完整性。
• 投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。
• 本报告版权归属湘财证券，未经授权不得转载、复制或引用。