20250914-创元期货-生猪月度报告_产能有所下滑_但供给量仍大_17页_1mb

生猪月度报告 (2025年9月)

产能与去化

• 8月产能开始去化但速度较慢，反映政策执行力度有限。
• 9月16日发改委约谈25家企业，预计将加快去产能进度。
• 生猪存栏维持增长，因供给压力大（出栏慢）与新生仔猪持续增加。

供给端

• 新生仔猪环比增加，9月至明年2月出栏量预计将同比增长9%-10%。
• 出栏体重近两周止跌回升，主要受散户大猪释放、集团出栏进度慢及生长条件改善影响。

饲料与产能增长

• 饲料产量保持高位增长，猪料和育肥料环比继续增加。

需求端

• 9月日均屠宰量环比增长6%-10%，白条到货量同比增12.86%，但消费疲软导致需求表现不佳。

市场展望与操作建议

• 猪价或维持低位震荡，春节前供给压力将迫使价格难有起色。
• 操作建议：11/01/03合约反弹空配；05/07合约可视情况节奏性多配。
• 政策动向是重点关注因素。