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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要围绕油脂类品种（菜油、豆油、棕榈油）的行情回顾、行业动态及市场分析展开，重点分析了当前市场走势、供需关系及未来影响因素。

主要观点

1. 市场走势与操作建议

• 价格表现：近期油脂类品种整体呈现上涨趋势，尤其是美豆油触及13年高点，表明市场情绪较为乐观。
• 国内油脂市场：普遍处于倒挂状态，库存累积缓慢，市场对新季产量变化非常敏感。
• 天气影响：未来天气状况将成为市场关注焦点，尽管当前种植期的干旱迹象对大豆作物影响有限，但旧作库存低位使得市场对产量变化高度敏感。
• 资金动向：资金借势炒作天气，导致油脂品种出现暴力增仓拉涨现象。
• 技术面分析：技术上暂看前高，关注天气预报的变动及国内监管政策的影响，预计盘面波动可能较大，但整体仍处于牛市格局。

2. 行业要闻

• 美国大豆种植：截至5月31日，美国18个主产州的大豆播种进度为84%，低于市场预期的87%，但出苗率62%，较上周同期提升显著。
• 巴西大豆出口：2021年5月巴西大豆出口量为1640万吨，虽环比下降5.6%，但同比上涨16.3%，预计2021年巴西大豆产量将达1.357亿吨，出口量或创纪录。
• 欧盟油菜籽与葵花籽：预计2021/22年度欧盟油菜籽产量为1682万吨，同比增长2.2%；葵花籽产量预计为988万吨，同比增长13.8%。
• 印尼与马来西亚棕榈油：印尼棕榈油产量预计为4680万吨，与早先预测持平；马来西亚产量预计为1880万吨，比早先预测低1%。

3. 数据概览

• 现货价格：华东四级菜油、豆油及华南24度棕榈油的现货价格均有所上涨，反映了市场对供应紧张的担忧。
• 基差变动：豆油、菜油基差呈现波动，表明市场对供需关系的预期存在分歧。
• 价差分析：P1-5、P5-9、P9-1等价差变化反映了不同合约之间的市场预期差异。
• 港口库存：国内棕榈油港口库存维持在一定水平，但库存累积缓慢，显示市场供应紧张。
• 商业库存：国内豆油商业库存同样处于低位，进一步支撑价格上涨。
• 汇率波动：美元兑人民币和美元兑林吉特汇率变化可能对进口成本及市场情绪产生影响。

关键信息

• 研究员信息：

  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，期货从业资格号：F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3055047
  • 郑玮：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3035253
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，期货从业资格号：F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3076808

• 联系方式：

  • 建信期货研投中心：021-60635732
  • 其他研究团队联系方式：详见文档中列出的各团队电话及邮箱。

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总结

当前油脂市场整体处于上涨趋势，主要受天气炒作、旧作库存低位及资金推动影响。国内油脂市场倒挂，库存累积缓慢，技术上关注前高。未来天气变化及国内政策可能对市场产生较大影响，但不改变牛市格局。巴西及欧盟产量增加，对全球市场形成一定支撑，但印尼与马来西亚产量略有下调，需持续关注。市场参与者应结合自身情况及多方面因素进行决策。