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证券研究报告总结

核心内容

本报告总结了2018年8月15日的市场动态与重点公司分析，涵盖行业与公司动态、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、新股发行动态、限售股解禁明细等内容。报告旨在为投资者提供市场趋势、公司业绩及潜在风险的参考信息。

主要观点

乐普医疗（300003）

• 业绩表现：2018年上半年实现收入29.5亿元，同比增长35%；归母净利润8.1亿元，同比增长63%；扣非后归母净利润6.7亿元，同比增长37%。
• 三季报预期：预计2018年第三季度归母净利润增速中值为45%，扣非后归母净利润增速区间为35%-45%。
• 业务增长：
  • 器械业务：收入14.0亿元（+16%），净利润4.4亿元（+21%），其中支架产品收入7.1亿元（+21%），高价格高毛利的Nano支架占比达45%。
  • 药品业务：收入14.2亿元（+71%），净利润4.4亿元（+71%），核心品种氯吡格雷和阿托伐他汀持续放量。
• 重磅产品：阿托伐他汀通过一致性评价，预计实现高速放量；氯吡格雷等品种也将陆续通过一致性评价。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.78元、1.03元、1.37元，对应PE分别为43倍、33倍、25倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产品销量或低于预期
  • 产品招标降价
  • 新产品获批进度或低于预期
  • 其他不可预知风险

智飞生物（300122）

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入20.7亿元，同比增长365.4%；归母净利润6.8亿元，同比增长297.2%；扣非后归母净利润6.8亿元，同比增长306.9%。
• 产品线放量：
  • 自产二类苗：三联苗批签发279.6万支，预计销售220-230万支；四价HPV疫苗批签发262.5万支，预计销售180万支。
  • 代理二类苗：四价HPV疫苗预计全年销量近600万支，九价HPV疫苗陆续在5个省市中标。
• 市场空间：
  • 结核病防治全产品线市场空间在30-50亿元量级。
  • 预计检测+预防市场空间达30-50亿元。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润复合增速为106%，EPS分别为1.03元、1.70元、2.35元，对应当前估值分别为40倍、24倍、18倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • AC-Hib疫苗和HPV疫苗推广及销售不及预期
  • 五价轮状疫苗销售不及预期
  • 默沙东疫苗供应不足导致缺货
  • 代理或自产产品出现质量问题
  • 行业出现黑天鹅事件
  • 行业政策及管理机制或发生变化

关键信息

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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