20241021-世纪证券-宏观周报_2024年10月第三周_10页_1mb

证券研究报告摘要

核心观点：

1. 权益市场：上周沪深两市成交量企稳，财政政策发布会带来局部超预期利好，推动周初市场反弹。但随后全国人大常委会推迟召开的消息及9月金融数据表现疲软，导致市场情绪回落。周五多重利好因素（9月经济数据超预期、潘行长金融街演讲、科技领域政策关注）提振市场情绪，推动权益市场震荡上行。

2. 固收市场：股市震荡带动股债跷跷板效应，周中债市因房地产发布会预期保持谨慎，但发布会未推出超预期政策，债市情绪逐步恢复。随着投资者对增量政策预期的回归理性，债市关注点转向基本面。9月经济数据显示基本面呈现边际改善，但改善过程预计较为渐进。在流动性宽松的支持下，短期债市维持中性观点，出现大幅调整可能性较低。

3. 海外市场：美联储官员普遍强调“审慎推进降息”，预计年内以25bp的速度小幅降息。美国初请失业金人数好于预期，显示出就业市场稳固，降息与经济不衰退的双重格局持续。同时，特朗普支持率提升推动美元走强，COMEX黄金价格创新高。

上周主要事件：

• 国新办召开“促进房地产市场平稳健康发展”新闻发布会：新闻发布会重点推出城中村改造、危旧房改造的政策措施，以及白名单项目信贷规模扩大的利好消息，但市场反应较为平淡，利多效应基本释放。
• 9月经济数据高于预期：GDP、工业增加值和固定资产投资等多项指标均超市场预期，显示出经济基本面边际改善的趋势。

本周关注重点：

• 中国贷款市场报价利率（LPR）变动情况。
• 中国9月工业企业利润数据。

分析师观点：
报告指出，权益市场情绪有望逐步企稳，固收市场关注基本面改善的持续性，海外市场方面则需密切关注美联储降息路径和美元走势。