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2026年第28周首席周观点总结

核心内容

本周首席观点聚焦于金属行业与电子行业的市场动态，重点分析钙钛矿太阳能电池（PSCs）及铷铯盐在其中的应用前景，同时展望电子行业在AI硬件方面的增长机遇。

金属行业：钙钛矿电池与铷铯盐的前景

钙钛矿太阳能电池（PSCs）概述

• 钙钛矿太阳能电池是一种新型化合物薄膜太阳能电池，具有低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效的弱光特性。
• 钙钛矿材料最早发现于钙钛矿石中的钛酸钙化合物，主要在碱性岩中产生。
• 2009年，日本科学家首次制备出具有光电转换效率的钙钛矿太阳能电池器件。
• 2023年，钙钛矿材料被纳入工信部《前沿材料产业化重点发展指导目录（第一批）》。
• 至2025年，国内已实现钙钛矿电池平方米级组件量产，稳态光电转换效率达27.32%，钙钛矿-有机叠层电池效率突破28%。

钙钛矿电池优势

• 成本优势：钙钛矿组件一体化生产耗时仅45分钟，而晶硅组件需三天以上；每瓦组件耗能仅为晶硅的约23%；1GW产能投资仅为晶硅的约50%。
• 效率优势：单结钙钛矿电池理论极限效率为33%，叠层电池可达40%。2024年6月，隆基研发的商业化M6尺寸晶硅-钙钛矿叠层电池实现**30.1%**的光电转换效率，创世界纪录。
• 物理特性优势：钙钛矿电池仅需几百纳米厚的薄膜即可吸收太阳光，远薄于硅基电池；其柔性材料支撑基底使其具有可弯曲、轻量化特性；功率质量比达55.8W/g，远超晶硅电池的2W/g。
• 弱光特性：在低光照条件下仍能高效发电。

稳定性与铷铯盐的作用

• 钙钛矿电池稳定性不足是其产业化发展的主要瓶颈，目前实际稳定寿命仅3—5年。
• 铷铯盐作为ABX3结构中A离子的添加材料，能显著提升电池性能：
  • 铷可提升电荷载流子迁移率，降低电流一电压滞后效应。
  • 铯可降低钙钛矿层缺陷密度和电荷负荷率，提升长期稳定性。
• 通过铷离子修饰和晶格应变方法，可改善钙钛矿结构与界面，提升效率与稳定性。

铷铯盐需求预测

• 2025-2030年，全球钙钛矿电池装机量预计从20GW增长至281.7GW，期间CAGR达94%。
• 钙钛矿电池每GW消耗铷铯盐约20—25吨，其中铷盐占比约1:2。
• 全球铷盐需求预计从146.7吨增长至2065.7吨，期间CAGR达94%。
• 太空光伏的发展将显著提升铷盐需求，预计2026-2030年全球铷盐需求CAGR达115%。

电子行业：AI硬件的跃迁与突围

行业表现

• 2026年初至6月18日，电子行业指数（中信）上涨61.02%，远超沪深300指数的4.74%和创业板指数的29.07%。
• 电子行业基金持仓市值在申万一级行业中排名第二，达7201.06亿元，占流通A股市值比重为3.82%。

AI硬件驱动增长

• AI大模型与智能体应用爆发，推动AI算力硬件需求激增，科技巨头AI Capex持续高增。
• 电子行业进入新发展阶段，三大核心领域增长明确：
  • MLCC：AI服务器驱动高端需求，结构性缺口推动超级周期。
  • 液冷：AI算力密度提升，热管理向机柜级架构升级。
  • 玻璃基板：AI算力突破封装极限，TGV良率决定量产节奏。

关键细分领域分析

MLCC

• AI服务器单机柜MLCC用量达百万颗级，价值量随平台迭代显著提升。
• 日韩大厂产能向AI级高容倾斜，扩产周期长达18-24个月。
• 海外龙头如村田制作所已对AI服务器用MLCC涨价15%-35%。
• 国产厂商加速突破材料配方与车规/AI认证，推荐：火炬电子，受益标的：三环集团、风华高科、宏明电子等。

液冷

• AI高功耗机柜推动液冷需求，单机柜功率达120kW以上。
• 传统风冷触及物理瓶颈，液冷成为机柜级基础设施刚需。
• 需求端：IEA预计2030年全球数据中心用电翻倍，AI加速服务器能耗增长。
• 供给端：冷板、快接、Manifold等长交期部件产能受限，国内厂商加速全链条交付能力建设。
• 受益标的：英维克、申菱环境、科创新源、金富科技等。

玻璃基板

• AI高带宽互连与HBM堆叠推动封装向10μm以下线宽演进。
• 玻璃基板凭借低绝缘损耗、高平整度成为下一代关键载体。
• 产业瓶颈已由材料转向TGV（玻璃通孔）加工良率。
• 推荐关注：沃格光电、京东方 A、凯盛科技、彩虹股份等。

风险提示

• 钙钛矿电池研发不及预期。
• 光伏行业需求发展不及预期。
• 卫星发射进度不及预期。
• 6G通信发展进度不及预期。
• 电网投资不及预期。
• 地缘政治冲突加剧。
• 铷铯价格超预期下跌。
• AI资本开支不及预期。
• 行业景气度下行。
• 技术迭代风险。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 行业渗透放缓。

参考报告

• 《铷铯行业深度（V）：供需深度拆分下的行业发展窥探—上游刚性供给的垄断与下游科技消费的迭代》（2026-6-17）
• 《电子行业 2026 半年度策略: 2026 年下半场 AI 硬件的跃迁与突围》（2026-06-23）