20240714-广发期货-铜期货周报_美国6月通胀低于预期_特朗普遇袭_主力关注78000支撑_22页_2mb

铜期货周报总结 (2024年7月14日)

核心观点

受美国通胀数据放缓和特朗普遇袭事件影响，铜市短期或维持震荡偏强格局，主力合约关注78,000美元/吨支撑位。中长期来看，全球铜供需矛盾未改，原料端扰动仍存，但终端需求结构性分化将制约价格上行空间。

一、宏观与政策

1. 美国通胀降温：6月CPI同比涨幅降至3.0%，核心CPI下修后降息预期升温，但联储官员表态谨慎。
2. 地缘政治扰动：特朗普遇袭事件提升其胜选概率，可能利多金属市场风险偏好。

二、产业供需分析

1. 铜矿端

• 刚果金卡莫阿项目投产缓解短期供应紧张，但2024-2026年整体供需偏紧格局未变。
• 零单TC持续回落至负值区间，冶炼厂利润压缩，长单TC谈判结果待观察。

2. 粗铜与精炼铜

• 粗铜供应增加，加工费回升，但精废价差收窄不利于精铜产量释放。
• 中国6月电解铜产量环比小幅下滑，同比仍处高位，精炼产能扩张与原料紧张矛盾延续。

3. 终端需求

• 电网：托底属性显著，高基数下需求承压。
• 空调：内销排产下滑，外销维持强势，库存上升。
• 地产：竣工面积负增长，销售疲软，构成主要拖累。
• 新能源车：产销向好，但风光领域增速转负。

三、库存与持仓

• 全球库存分化：LME亚洲累库、美洲去库，国内净出口预期升温；COMEX库存维持低位。
• 持仓情况：COMEX非商业净多持仓小幅回落，LME投资基金净多头持仓高位震荡。

四、操作建议

• 关注77,500-78,000美元支撑，短期多单注意利润保护。
• 等待中长期供需边际变化信号，灵活调整仓位。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成投资建议，市场风险需自行承担。