2024年光伏年度策略：光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代-20231226-财信证券-33页_2mb

光伏行业2024年度策略总结

光伏产业周期进入寻底阶段，N型电池如TOPCon推动技术迭代。行业2023年Q3利润同比增速首次转负，利润空间压缩至盈亏平衡线，2024年需求预计增长10%-20%，产业链利润低位震荡，关注供给端产能投建节奏。光伏玻璃环节或率先放缓产能扩张，资产负债表稳健但经营周转放缓。

估值方面，行业市盈率处于历史底部，PB-ROE分位数显示合理区间，ROE预期低于6%，投资回报率需关注现金流。

技术趋势加速，TOPCon电池2023年新增产能300-400GW，2024年或超200GW，2024年出货占比预计60%以上。伴随N型电池放量，低氧硅片和相关设备（如单晶炉、真空泵）迎来升级，金属化技术如多主栅和激光转印加速应用，促进降本。

建议关注股票：捷佳伟创、微导纳米、晶盛机电、奥特维、汉钟精机、鲍斯股份、迈为股份、先导智能、宇邦新材、帝尔激光、福莱特。

风险提示：需求放缓、产能无序扩张、盈利下滑、技术路线分歧及迭代速度不及预期。

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