20160410-国金证券-元器件行业研究周报_2Q16景气正式摆脱连续数季悲观气氛_35页_2mb

长期竞争力评级总结

核心内容

本文主要分析了2016年第二季度（2Q16）电子行业的市场表现、景气度变化及未来趋势。整体来看，2Q16的电子行业景气度有所回暖，尤其是半导体及中下游零组件领域，呈现出“急单+短单”的订单行情。同时，也提到行业整体仍面临挑战，如缺乏杀手级应用、下游需求疲软等，预示2016~2017年电子产业可能仍处调整期，但具备长期增长潜力。

主要观点

1. 2Q16景气度回暖

   • 多家台系IC设计公司表现亮眼，客户订单增加，显示景气正式摆脱连续数季低迷。
   • 8寸晶圆厂产能已接近满载，部分12寸晶圆厂也出现订单涌入。
   • “急单+短单”行情为行业带来短期提振，但整体电子产业2016年增长预期不高，可能仅有2~5%的增速。

2. 鸿海集团入主夏普

   • 鸿海集团收购夏普66%股权，主要为了获取IGZO和LTPS等显示技术，同时为苹果订单下滑后的产能填补做准备。
   • 该收购可能促使鸿海进入品牌领域，与三星、LG Display等竞争面板市场。

3. 太极实业受益于大陆晶圆厂扩张

   • 太极实业因收购十一科技，转型为晶圆厂统包及无尘室工程企业，有望受益于大陆十三五规划下晶圆厂建设热潮。
   • 太极实业在封测、光伏、无尘室等领域形成四象布局，未来可期。

4. 长电科技布局DRAM封测技术

   • 长电科技因收购星科金朋，具备较强封测能力，但缺乏DRAM封测技术。
   • 随着紫光集团布局DRAM，长电科技可能进行新一轮国际收购，以补足技术短板。

5. 行业动态与展望

   • 三星在大陆市场表现强劲，尤其在半导体业务上，占集团营收比重逐年上升。
   • 日月光、矽品等封测厂受南台湾地震影响，首季营收下滑，但预计第二季恢复增长。
   • 夏普与鸿海合作，可能提升其在面板技术领域的竞争力，同时影响大陆面板厂商的市场格局。
   • OLED技术投资热潮升温，全球设备商如Canon Tokki、应用材料、Coherent等受益。
   • 双镜头、指纹识别、NFC、无线充电等技术议题持续受关注，但渗透率仍较低，市场尚未成熟。

关键信息

市场数据

行业趋势

• 半导体行业：2Q16景气度回升，8寸晶圆厂产能接近满载，部分12寸晶圆厂也出现订单增长。
• 面板行业：夏普与鸿海合作，有望提升其在AMOLED、IGZO、LTPS等技术领域的竞争力；TCL华星光电武汉6代线预计年产值达100亿元。
• PCB行业：京瓷扩建第三工厂，专注于FCCSP等高性能基板组件；毅嘉车用电子营收占比提升至50%以上，逐步摆脱消费电子低利润困境。
• LED行业：3月营收回升，照明及背光需求回暖，带动上下游增长；晶电、亿光、隆达等LED厂商表现积极。

重点公司表现

• 联发科：3月营收同比增长4.59%，1Q16营收达559.05亿元，符合预期。
• 台积电：3月营收同比增长1.10%，1Q16营收达2,034.95亿元，超出预期。
• 长电科技：停牌中，预计受益于苹果EMI芯片封装需求，可能进行新一轮国际收购。
• 太极实业：转型为晶圆厂统包企业，受益于大陆晶圆厂建设热潮。

未来展望

• 2016年整体电子产业增长有限，主要依赖“急单+短单”行情。
• 苹果9月新机效应将是重要驱动因素，若表现强劲，可能带动4Q16行情。
• 非苹果阵营及国产智能手机供应链值得关注，包括指纹识别、双镜头、无线充电等技术。
• 长期来看，半导体行业将呈现强者恒强格局，技术领先、积极转型的企业将更受青睐。

推荐标的

• 半导体领域：太极实业、士兰微、国民技术、长电科技、通富微电、华天科技、三安光电、晶源电子、歌尔声学、立讯精密、长盈精密、顺络电子、南洋科技、江海股份、晶方科技等。
• 消费电子相关：欧菲光、深天马A、信维通信、硕贝德、欣旺达、德赛电池、安洁科技、胜利精密、环旭电子等。

总结

2016年第二季度电子行业景气度逐步回暖，尤其在中下游零组件领域，“急单+短单”订单行情推动了部分企业业绩回升。尽管整体行业仍面临增长瓶颈，但技术领先、积极转型的企业如长电科技、太极实业、士兰微等值得关注。未来，随着苹果9月新机效应及非苹果阵营订单增加，行业有望迎来阶段性反弹，但长期来看，行业整合与技术突破仍是关键。