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焦煤焦炭早报摘要（2024年8月26日）

焦煤市场分析

1. 基本面
   产地多数煤矿正常生产，但个别减产影响有限。下游需求疲软，出货不畅导致煤价下调，市场情绪悲观。线上拍卖持续降价，焦企看跌预期主导，价格缺乏支撑。

2. 基差情况
   当前现货市场价为1380，基差66（现货升水期货），偏多因素。

3. 库存状况
   全球样本库存总量17013万吨，较上周减少54万吨，港口、钢厂、独立焦企均呈现不同程度去库，总体偏多。

4. 盘面表现
   20日均线向下，价格位于均线之下，主力持仓净空，空头增仓，偏空。

5. 未来预期
   随着钢厂第六轮提降启动，焦企利润面临压缩，采购情绪低迷。多数焦钢企业有限产减产倾向，尽管库存偏低，但在成本支撑不足背景下，预计短期焦煤价格仍偏弱运行。

焦炭市场分析

1. 基本面
   原料焦煤价格下行加剧成本压力，焦企利润收窄严重，产成品库存累积，限产行为初现。

2. 基差情况
   当前现货价1860，基差-29（现货贴水期货），偏空信号。

3. 库存状况
   全样本合计7677万吨，较上周下降17万吨，独立焦企库存偏低，物流略有改善，整体偏多。

4. 盘面表现
   20日线向下，价格位于均线之下，主力净空头仓位增加，市场承压。

5. 未来预期
   钢铁市场小幅反弹提振情绪，但终端需求尚未充分恢复，钢厂持续亏损；焦煤降价持续施压，成本支撑削弱。预计短期焦炭运行仍偏弱。

关键影响因素总结

• 利多因素（共通）

  • 铁水仍维持高位
  • 环保及安全政策趋严限制产能释放

• 利空因素（焦煤专属）

  • 原料采购趋于停滞
  • 钢材价格趋弱传导

• 焦炭利多

  • 铁水维持高位

• 焦炭利空

  • 成本支撑持续衰减
  • 市场成交萎缩

基础数据速递

• 库存情况（8月15日）

  • 焦煤港口库存3434万吨，上升309万吨；焦炭港口库存1882万吨，下降1万吨
  • 独立焦企焦煤库存6515万吨，下降199万吨；焦炭库存457万吨，增加17万
  • 钢厂焦煤库存7064万吨，下降164万；焦炭库存5338万吨，减少24万

• 产能与盈利

  • 全国独立焦企产能利用率72.9%，环比下降0.4%
  • 平均吨焦盈利2元，较上周下降41元

• 其他数据

  • 吨焦产量状态动态变化
  • 高炉开工率下降，毛利空间收窄

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