中美关税战暂缓，促消费政策提速——2025年第二季度宏观经济分析报告

2025年第二季度宏观经济分析总结

中美关税战阶段性缓和，促消费政策提速，2025年第二季度中国经济表现强劲，生产与消费超预期，但投资增速偏弱。根据北大汇丰智库测算，2025年第二季度GDP同比增长5.2%，环比增长4.5%，预计第三、四季度GDP增速分别为5.0%和4.7%。

生产方面，规上工业增加值增速高位回落，出口受关税扰动显著影响，对美出口大幅下降，而对东盟出口增长较好。需求端，固投增速略降，基建和制造业投资保持韧性，但房地产投资显著下滑；消费表现强劲，汽车零售有所走弱，但必选消费、文娱和以旧换新耐用品消费高增长。物价方面，CPI和PPI持续低位运行，显示需求不足。

政策上，货币政策边际宽松，通过降息降准释放流动性，财政支出侧重民生，基建和债务支出增速较低。展望未来，抢出口和抢转口结束，出口仍面临压力；消费有望在政策支持下保持韧性；专项债券集
中发行，投资有望企稳。建议政府加大稳楼市力度，放松房地产调控；优化促消费政策，提高以旧换新效率；引导新能源汽车资金投研发；加强外贸支持，降低融资成本。

整体来看，经济增速放缓，政策发力需持续优化，重点防范风险，促进消费和投资平衡增长。