20210423-安信证券-其他化学原料行业_工业硅_外企加速退出_继续看好龙头_3页_419kb

工业硅行业分析总结

核心内容

2021年4月23日发布的报告主要聚焦于工业硅行业的全球供应格局变化及中国市场的发展前景。报告指出，随着海外主要企业如Ferroglobe逐步退出欧洲市场，全球工业硅供应将出现结构性调整，中国作为主要生产国，将受益于供给端的利好，行业景气度有望上行。

主要观点

海外供应收缩

• Ferroglobe关闭工厂：根据阿格斯披露，Ferroglobe计划关闭其在法国的两个工业硅工厂（Château-Feuillet和Claveaux），共计移除5.5万吨工业硅产能，并可能进一步削减西班牙Huesca的Ferroatlantica工厂的产量。
• 海外整体减产：2020年全球工业硅总产能为623万吨，较2019年仅增加3万吨，但海外产量因Ferroglobe、陶氏等企业减产，呈现同比下降8.82%的趋势。仅中国实现210万吨产量，占全球总量的大部分。

中国行业前景看好

• 生产重心转移：随着海外产能逐步退出，全球工业硅生产重心将继续向中国转移。
• 政策与需求推动：在“碳中和”政策背景下，工业硅下游应用如光伏和新材料行业快速发展，进一步推动了行业需求。
• 合盛硅业优势显著：合盛硅业是当前全球最大的工业硅生产企业，2020年产能达73万吨，具备产业链一体化优势，成本和区位优势明显。公司计划在云南新增80万吨产能，其中一期40万吨有望在2021年底投产。

关键信息

• 投资建议：报告对合盛硅业给出**“买入-A”评级，认为其在行业景气度提升的背景下，将受益于产能扩张和需求增长**，实现量价齐升。
• 风险提示：包括产能落地不及预期、下游需求不及预期等潜在风险。

行业评级与投资评级

• 行业评级：领先大市，预计未来6个月行业表现将优于沪深300指数。
• 投资评级：领先大市-A，首次评级，认为合盛硅业具有显著投资价值。

报告结构与来源

• 资料来源：硅业分会、公司公告及阿格斯数据。
• 图表说明：报告附有行业表现图，数据来源于Wind资讯。
• 分析师声明：张汪强分析师具有证券投资咨询执业资格，声明报告内容合法合规、研究方法专业审慎。

免责声明

• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源可能存在不完整或不准确，报告结论基于特定假设，存在局限性。

联系方式

• 上海联系人：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑
• 北京联系人：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤
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总结

综上，工业硅行业正经历海外产能收缩与国内产能扩张的双重趋势，中国成为全球主要供应国，行业景气度有望提升。合盛硅业作为龙头企业，具备显著优势，被推荐为首选投资标的。投资者应关注产能落地与下游需求变化等风险因素。