20131031-渤海证券-机械行业_投资主题轮换加速_警惕政策_证伪_风险_26页_2mb

报告摘要

投资主题轮换加速警惕政策“证伪”风险 —— 机械行业11月月报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师王雪莹撰写，分析了2013年10月机械行业在宏观经济环境、固定资产投资、主要产品产量、市场表现等方面的表现，并对行业投资主题轮换带来的风险进行了预警。

主要观点

宏观经济环境温和回暖：2013年9月中国制造业PMI为51.1%，较上月略有上升，显示宏观经济整体温和回暖，有望延续至四季度。汇丰PMI也升至50.9，连续3个月位于荣枯线上方。
固定资产投资尚未突破季节性因素：虽然固定资产投资完成额和新增固定资产投资完成额的环比增速上升，但同比增速仍处于弱势震荡状态，尚未实现实质突破。
行业投资主题轮换频繁：10月份机械行业受多个产业主题驱动，如页岩气、土地流转、高铁、污水处理、大气污染治理等，推动行业上涨，跑赢沪深300指数。
业绩支撑不足，主题投资风险上升：随着投资主题轮换加快，市场热点频繁切换，部分个股对政策预期依赖较高，但业绩兑现尚需时间，估值风险累积。
行业评级与个股推荐：整体维持中性投资评级，看好“铁路设备”、“化石能源机械”和“航空航天”板块，推荐杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、机器人、新界泵业、开山股份、南方泵业、赛象科技等个股。

关键信息

宏观经济与行业数据

PMI数据：2013年9月制造业PMI为51.1%，新订单和生产指数分别上涨0.4和0.3个百分点，购进价格指数上涨1.3个百分点至54.5%。
固定资产投资：通用设备制造业和专用设备制造业的固定资产投资同比增速扩大，但仍未超越历史同期均值。
行业收入与利润：通用设备制造业收入增速收窄，销售利润率微幅上升；专用设备制造业收入增速回升，但销售利润率略有下降。

机床行业

产量表现：金属切削机床和数控金属切削机床同比降幅扩大，金属成形机床降幅收窄，显示行业仍处于收缩态势。
出口情况：9月份主要机床产品出口环比增速由正转负，车床环比增速改善，铣床增速下滑。

基础件行业

产量变化：气体压缩机、阀门、气动元件、减速机、锻件、齿轮和金属紧固件产量同比增速回升；液压元件和滚动轴承降幅收窄；泵产量同比降幅扩大。

工程机械行业

产量表现：挖掘、铲土运输机械产量同比增速扩大，起重机、压实机械和混凝土机械产量增速回落，但整体仍保持同比增长。

非汽车交运设备

铁路设备：铁路货车产量增速激增至104.83%，铁路机车产量增速由负转正，铁路客车产量降幅收窄。
造船市场：新接船舶订单量同比增速保持在146.98%的高位，显示市场底部回升。

其他专用设备

金属冶炼设备：产量同比增速跃升至87.21%，显示强劲增长。
水泥专用设备：产量同比增速回落至0.14%，表现疲软。
金属集装箱：产量同比增速攀升至50.17%，创年内新高。

市场表现

行业涨幅：10月机械行业以1.97%的涨幅位列中信一级行业第7位，跑赢沪深300指数3.65个百分点。
子行业表现：铁路设备板块涨幅最高，达16.85%；仪器仪表板块上涨5.48%。
估值变化：渤海机械行业市盈率震荡下行，对深证A股的估值溢价扩大，对上证A股的估值溢价收窄。

投资建议

整体评级：中性。
看好评级板块：铁路设备、化石能源机械、航空航天。
推荐个股：杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、机器人、新界泵业、开山股份、南方泵业、赛象科技。

风险提示

投资主题轮换加快，市场热点频繁切换，导致相关个股和板块估值风险累积。
实体经济层面业绩支撑不足，影响投资主题的持续性。
需警惕政策“证伪”风险，部分个股对政策预期依赖较高，业绩兑现尚需时间。

重要声明

报告信息来源于已公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性做任何保证。
报告内容不构成投资建议，不提供任何买卖出价或询价。
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