20230626-国投安信期货-量化CTA周报_短周期和持仓量存在背离_8页_1mb

报告总结：2023年6月26日金融衍生品周度分析

• 市场概况：A股市场在2023年6月21日当周出现回调，主要受端午节假日避险情绪升温影响，外资交易热情低，沪股通净流入1120亿，但深股通净流出1466亿，整体净流出。节假日期间海外市场波动增加，可能对节后A股带来压力。

• 板块表现：本周中信一级行业中，国防军工、汽车、机械、计算机、电力及公共事业上涨，而传媒、消费者服务、建材、房地产、商贸零售、建筑等行业跌幅居前。

• 估值与性价比：沪深300市盈率倒数-10年国债利率分位点处于84%，沪深300股息率/10年国债利率分位点为86%，表明股市相对债市具有性价比。

• 高频率宏观因子评分：期指方面，通胀指标2分、流动性4分、估值3分、市场情绪4分；期债方面，通胀6分、流动性7分、市场情绪9分。

• 持仓量与策略：股债轮动导致持仓量变化，期债持仓量支撑期债小幅反弹；CTA策略本周净值上行0.003%，主要收益来自IM多头；股债轮动持仓量主导信号，偏向中性震荡。国债期货套利策略基于三因子模型与趋势回归共振，利差信号用于价差调整。

• 风格和风险：短期持仓量主导期指综合信号，偏向震荡；美元和外资因素扰动市场，IM明显回落。资金宽松边际递减，国债曲线建议以做陡为主。

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