20231031-正信期货-股指期货月报_国内外宏观扰动再起_市场或先抑后扬_10页_1mb

股指期货月报总结

市场回顾

10月，A股市场经历调整，多数股票指数下挫。截至10月30日当月，沪深300指数下跌287%，上证50下跌371%，中证500下跌254%，中证1000下跌119%；股指期货方面，IF下跌305%，IH下跌365%，IC下跌294%，IM下跌165%。市场资金流出显著，沪深两市净流出359011亿元，外资北上资金净流出40033亿元，银行间利率有所下行。

流动性和资金面数据显示，银行间市场利率边际下行，股市资金面偏紧。机构前20会员持仓数据显示，IF、IH、IC、IM期货净空单增加。

宏观基本面

10月官方制造业PMI为49.5%，服务业PMI为49.5%，均不及预期，显示经济需求疲弱。制造业新订单指数落入荣枯线下方，企业处于被动补库阶段，利润改善有限。中小企业承压，库存小幅回升。逆周期调节政策预期升温，但地产形势制约经济复苏时间。

观点和策略

短期市场或震荡反复，由于国内外宏观不确定性（如地缘政治和加息压力）、国内经济数据疲软及流动性紧约束。中长期来看，库存周期接近尾声，可能迎来拐点；当前指数估值中低位，左侧布局时机存在。操作建议：短期采用高抛低吸策略；中长期多单轻仓持有。

风险提示：

• 短期：美联储鹰派政策或国内经济不及预期。
• 中长期：全球货币政策分歧、通胀压力或地缘风险。

结论

报告认为，尽管短期风险犹存，但中长期A股或有上行潜力，建议投资者适度配置，关注年末宏观预期转变。