20250926-东证期货-豆粕季度报告_豆粕_政策面驱动行情为主_16页_6mb

豆粕季度报告分析总结

1 美豆供需情况

• 美国25/26年度大豆种植面积保持稳定，但干旱天气导致单产下调概率极高。
• 出口需求受中美贸易关系影响较大，USDA已将出口预估降至接近历史低水平。
• CBOT大豆期价因库存消费比偏低而略显低估，未来价格可能震荡上行。

2 南美种植进度

• 巴西25/26年度大豆播种已开启，市场预期面积和产量将继续增加。
• CPC预测10-12月ENSO中性气候转为拉尼娜的概率高达71%，需关注天气对产量的影响。
• 阿根廷宣布暂时取消豆粕出口税后又迅速恢复，导致市场波动，预计其对该品种影响有限。

3 国内市场展望

• 豆粕价格主要受政策面驱动，尤其是中国进口大豆到港的不确定性。
• 当前豆粕处于震荡行情，若中国不采购美豆，则可能导致国内豆粕紧缺。
• 10月后进入季节性去库周期，购销格局将逐步明朗。

4 策略建议

• 建议止损位设在2900-2950区间。
• 震荡行情下可关注逢低做多M2601的机会。

5 风险提示

• 宏观风险、政策风险、天气异常均会影响价格波动。

注 该总结仅为季度报告摘录要点，具体内容请参考完整报告免责声明。