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报告摘要

港股市场总结：2022年6月7日

核心内容

2022年6月6日，港股在周末长假后恢复交易，跟随A股走势向上突破，恒指上涨超过570点，达到21600点水平，为两个月来的最高点。市场整体表现稳健，资金开始积极跟进，带动板块轮动，提升市场人气。港股通继续录得净流入，为15亿元，显示外资对港股的信心有所恢复。

主要观点

市场趋势：港股整体走势稳好，市场气氛逐步回暖，投资者对利好消息的解读倾向正面，推动不同板块轮动，有利于市场进一步扩散。
资金动向：港股主板成交量回升至1385亿多元，流动性保持良好。沽空金额为211.9亿元，沽空比例显著回落至15.29%，空头压盘力量减弱。
板块表现：互联网、内需消费、新能源发电、新能源汽车等板块表现突出，如美团-W、比亚迪股份等龙头股涨幅显著，带动市场情绪。
个股表现：部分优质中小票如中软国际、上海复旦等股价上涨，显示市场对相关行业的乐观预期。

关键信息

大市分析

恒指上涨572点或2.71%，收盘报21654点。
国指上涨232点或3.19%，收盘报7500点。
港股通净流入15亿元，显示外资对港股的持续关注。
沽空比例回落至15.29%，空头压力减小，市场情绪改善。
升跌股数比为916:657，日内涨幅超过10%的股票有39只，跌幅超过10%的股票有21只，显示市场活跃度提升。

公司研究：华润水泥

业绩承压：2022年一季度收入同比减少18%至69.77亿港元，水泥收入减少21.1%，熟料收入增长21.2%，混凝土收入减少12.6%。毛利减少31.4%，综合毛利率下降4.6个百分点。
成本上升：水泥熟料和混凝土毛利率分别为23.9%和23.3%，较同期下降，主要由于单位成本上升及销量下滑。
需求预期：预计二季度水泥需求将有所改善，下半年基建项目加快将带动水泥需求增长。
盈利预测：预计2022年营收为431亿港元，净利润约为68亿港元。给予8倍PE估值中枢，对应目标价7.75港元，维持买入评级。

公司估值与评级表

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	2022年PE	2023年PE	2024年PE	2022年息率	2023年息率	EPS CAGR	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	63.35	105.4	买入	34.0	28.3	22.3	0.85	1.01	66.8	9.40	1581
安踏	2020	92.25	123.9	买入	27.6	23.7	19.2	2.00	1.69	31.9	13.75	2494
特步	1368	12.22	14.08	买入	28.8	22.9	18.2	2.08	2.62	47.7	3.82	321
波司登	3998	4.21	6.9	买入	22.6	17.2	14.4	2.61	3.33	38.2	1.46	455
申洲国际	2313	111.8	154.5	买入	42.8	28.1	21.5	1.46	1.72	0.1	24.49	1680
海昌海洋公园	2255	6.8	4.75	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.18	272
H&H国际控股	1112	10.02	14.8	买入	10.9	6.4	5.4	6.28	8.84	不适用	11.16	65
蒙牛乳业	2319	41.1	57.5	买入	27.8	22.6	18.6	1.08	1.33	31.7	10.56	1625
现代牧业	1117	1.16	1.75	买入	7.1	5.5	4.3	0.00	0.00	22.5	1.68	92
中国飞鹤	6186	8.27	16.48	买入	8.9	7.9	5.9	1.97	6.34	6.1	2.87	736
旺旺	151	7.3	6.3	买入	18.4	17.4	16.1	0.46	2.40	11.4	1.29	878
日清食品	1475	5.08	6.6	买入	17.7	15.5	13.9	3.35	3.15	8.1	3.79	53
达利食品	3799	3.98	4.6	买入	12.6	12.2	11.0	3.81	4.10	0.0	1.72	545
统一	220	6.26	8.16	买入	15.3	14.9	13.1	6.71	7.64	不适用	3.82	270
康师傅	322	13.68	17.1	买入	16.8	19.6	14.7	9.55	5.45	不适用	4.50	770
农夫山泉	6933	43.9	49.79	买入	58.8	56.2	46.5	1.33	1.33	18.1	2.26	2210
奈雪的茶	2150	6.17	9.55	买入	不适用	88.2	27.9	0.00	0.00	不适用	3.56	106
华润啤酒	291	51.85	65.19	买入	31.5	33.7	27.6	1.28	1.19	42.5	9.21	1681
青岛啤酒	168	70.65	81.83	买入	26.0	24.8	21.0	1.82	1.90	22.3	20.62	463
颐海国际	1579	26.1	30.79	买入	28.7	24.9	21.5	0.98	1.13	0.0	4.45	273
恒安国际	1044	37.9	39.96	持有	11.7	12.0	11.3	6.60	6.99	不适用	20.20	440
敏华控股	1999	7.97	13.12	买入	13.7	12.0	10.4	3.26	3.76	15.1	3.25	313
维达国际	3331	18.32	23.13	买入	13.4	13.0	10.6	2.73	2.84	不适用	10.21	220
海底捞	6862	15.88	15.5	买入	不适用	75.7	33.2	0.00	0.29	73.2	1.74	885
海伦司	9869	13.38	16.45	买入	不适用	44.1	21.7	0.00	0.00	92.7	2.80	170
宇华教育	6169	1.09	2.2	买入	2.2	2.9	2.7	0.00	0.00	1.6	1.73	250
新高教	2001	2.42	4.25	买入	5.2	4.7	4.0	6.75	10.60	21.1	2.43	38
希望教育	1765	0.455	1	买入	4.9	4.3	3.9	5.13	2.56	不适用	1.22	37
银河娱乐集团	27	42.35	55.57	买入	不适用	121.0	20.4	0.71	0.26	不适用	15.84	1846
澳门博彩控股	880	3.35	5.32	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	3.58	190
金沙中国	1928	15.64	26.11	买入	不适用	不适用	10.6	0.00	0.06	不适用	1.48	1266
金蝶国际	268	15.7	22	买入	不适用	不适用	269.3	0.00	0.00	不适用	2.68	545
腾讯	700	367.6	500	买入	24.7	25.7	20.9	0.44	0.44	不适用	109.51	35334
网龙	777	15.38	29	买入	6.7	5.6	4.9	3.51	4.23	15.8	16.68	83
金山软件	3888	27.35	40.3	买入	39.6	54.7	33.0	0.44	0.66	不适用	25.60	376
中软国际	354	7.34	11.7	买入	16.4	15.4	11.8	0.32	0.32	不适用	4.57	226
中国民航信息网络	696	12.98	17	买入	56.4	46.4	25.5	0.02	0.07	不适用	7.72	380
百奥家庭互动	2100	0.465	1.04	买入	39.9	5.5	4.2	12.90	4.30	不适用	0.76	13
美团-W	3690	198.1	265	买入	不适用	不适用	96.0	0.00	0.00	不适用	18.40	12247
小米集团-W	1810	12.34	20	买入	12.3	13.6	11.8	0.00	0.00	21.3	6.75	3083
微盟集团	2013	4.76	9.21	买入	不适用	不适用	48.0	0.00	0.00	不适用	1.95	123
比亚迪电子	285	18.92	23	买入	14.9	14.0	10.8	0.67	0.72	不适用	13.04	426
舜宇光学	2382	126.6	191	买入	23.8	21.1	18.3	0.86	1.00	23.0	20.03	1389
丘钛科技	1478	5.57	9	买入	6.5	6.4	5.0	4.01	4.93	1.6	4.86	66
瑞声科技	2018	17.46	25	买入	13.3	12.1	9.7	1.15	1.03	不适用	22.07	211
中芯国际	981	17.8	30	买入	10.9	10.9	8.8	0.00	0.00	41.7	16.30	1406
金邦达宝嘉	3315	1.83	2.24	买入	8.4	8.1	7.3	9.84	10.38	不适用	2.84	15
长飞光纤	6869	11.86	9.42	买入	11.3	11.1	10.2	2.65	2.72	6.6	15.34	90
中兴通讯	763	17.2	19.36	买入	10.0	9.2	7.9	0.00	0.00	10.6	7.46	728
中国电信	728	2.77	3.9	买入	7.5	7.3	6.6	8.30	10.47	10.7	5.34	2242
中国联通	762	3.71	7.1	买入	6.6	6.0	5.5	7.01	7.55	12.5	12.68	1135
中国移动	941	50.55	80	买入	7.4	6.9	6.7	8.03	9.46	7.8	70.70	10799
华虹半导体	1347	30.25	40	买入	19.4	12.1	10.2	0.00	0.00	不适用	20.90	394
上海复旦	1385	29.6	32	买入	36.8	29.5	24.4	0.00	0.00	112.8	4.74	241
华润置地	1109	34.45	48	买入	6.5	6.4	5.8	4.23	4.67	5.0	34.00	2457
中国海外	688	22.3	33	买入	5.2	5.1	4.9	6.27	5.75	不适用	34.85	2441
万科企业	2202	16.74	26	买入	7.6	6.2	5.7	6.97	5.57	不适用	22.27	318
�碧桂园	2007	4.611	8.4	买入	3.3	3.3	3.0	7.84	9.10	不适用	9.70	1067
�碧桂园服务	6098	30.2	58	买入	20.2	13.9	9.0	1.16	1.81	39.6	14.61	975
华润万象生活	1209	38.9	50.5	买入	43.9	31.8	25.1	1.02	1.14	47.9	6.37	888
卓越商企服务	6989	3.76	14.2	买入	6.9	4.9	3.5	4.65	6.51	39.3	3.09	46
星盛商业	6668	2.21	4.5	买入	10.5	7.9	5.9	4.22	5.80	18.8	1.35	23
丰盛生活服务	331	5.45	7.21	买入	4.2	6.8	5.7	8.26	5.87	8.5	0.53	25

其他板块信息

美股：好市多、Meta、苹果、京东、网易、哔哩哔哩、亚马逊、奈飞、英伟达、阿里巴巴、特斯拉、波音、直觉外科、富途等股票均被赋予买入评级，目标价和PE估值有所上调。
A股：贵州茅台、牧原股份、陕西煤业、三一重工、中国神华、隆基股份、伊利股份、重庆啤酒、海天味业、五粮液、恩捷股份等股票同样被赋予买入评级，目标价和PE估值有所调整。