> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货日报总结 ## 核心内容 **研究品种**：股指 **成文日期**：20260723 **研究分析师**：杜宇（从业资格号：F3075043；Z0017815） **报告周期**：日报 ## 主要观点 1. **股指期货走势**： - 当日股指期货涨跌不一，整体呈现震荡整理状态。 - 市场波动率下降，情绪趋于冷静，进入降波周期。 - IF、IM 股指期货相对偏强，IC、IH 虽然盘中翻红但最终收阴，市场进入估值消化和动能积累阶段。 2. **市场环境分析**： - 亚洲市场去杠杆进入尾部，高波动状态或逐渐消退，回调风险减弱。 - 国内宏观去杠杆延续，短期或进入阵痛周期，债券市场偏强，风险资产流动性紧张。 - 股指期货维持宽幅震荡观点。 3. **中长期展望**： - 国内股市总体价格水平在全球市场仍相对便宜。 - 长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱。 - 长周期流动性问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强。 - 中长期人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。 4. **风险要素**： - 美联储出现预期之外的鹰派态度，导致加息预期加强，市场信心受挫。 - 美元指数超预期走强，引发资金外流，市场流动性不足，指数回调风险增加。 - 海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，可能驱动股指期货反弹速度加快，进入主升浪周期。 ## 关键信息 ### 股指期货行情回顾 - **IF2609**：主力合约上涨 0.23%，最新价 4661.4，最高 4682.6，最低 4644.0。 - **Ih2609**：主力合约下跌 0.01%，最新价 2948.8，最高 2969.6，最低 2938.8。 - **IC2609**：主力合约下跌 0.28%，最新价 7602.6，最高 7693.0，最低 7538.0。 - **IM2609**：主力合约上涨 0.63%，最新价 7071.6，最高 7159.6，最低 7000.6。 ### 股指期权表现 - 波动率下降为主，日内平值附近期权普跌。 - 隐含波动率下降，期权价格承压。 - 看涨期权Gamma收益相对不足，实值期权上涨效应较强。 - 7500执行价看涨期权受市场青睐，成交量较高。 - 市场博弈区间有所下移。 ### 市场流动性与风格 - 融资融券余额维持近三周回调，当前在27197.59亿附近。 - 融资融券余额上涨斜率仍高于沪深300指数，远期市场逻辑未变。 - 市场风格上，IF、IM 偏强，IC、IH 虽有反弹但最终收阴。 ### 市场趋势 - 股指期货总体维持宽幅震荡，市场风格偏向估值消化和动能积累。 - 中长期来看，市场规模增长曲线与指数上涨曲线斜率缺口仍然较大。 - 市场规模扩产逐渐从“长胖”模式切换到“长高”模式，股指期货上涨逻辑未变。 ## 重要事件解读 1. **谷歌母公司业绩发布**： - Alphabet 第二季度营收 1198 亿美元，同比增长 24%。 - 营业利润 408 亿美元，同比增长 30%，主要受 Anthropic 等股权收益带动。 - 净利润 1121 亿美元，同比大增 298%。 - Google Cloud 营收 248 亿美元，同比大涨 82%。 - 资本支出 449 亿美元，超市场预期。 - AI 投资正在重新定义整个业务，市场对科技资产的担忧有所缓和，有助于股指期货企稳。 2. **美伊局势影响**： - 美国总统特朗普威胁若伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，将轰炸并摧毁伊朗基础设施。 - 伊朗回应称将对等打击美国在地区的能源设施。 - 霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，若船只通过需遵循指定航线。 - 国际油价上涨，尤其是日韩经济体受影响较大，可能影响市场情绪。 ## 数据来源 - 国金期货行情软件 - 同花顺金融 - 深圳证券交易所 - 上海证券交易所 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 期市有风险，入市需谨慎。