20230303-光大证券-欧陆通-300870.SZ-跟踪报告之五_可转债预案发布_拟募资约8亿元发力充电模块及其他业务领域_3页_729kb

公司研究总结：欧陆通（300870.SZ）可转债预案发布

核心内容

欧陆通（300870.SZ）近期发布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，拟募集资金总额不超过7.88亿元，主要用于充电模块生产项目、新总部及研发实验室升级以及补充流动资金。其中，4.03亿元用于长三角地区充电模块产能扩建，2.70亿元用于新总部及研发实验室建设，剩余资金用于流动资金补充。

主要观点

1. 充电模块布局完善，受益行业需求增长

• 充换电设施的充电模块是直流充电桩的核心组件，成本占比高达41%，随着新能源汽车渗透率的提升，行业需求快速释放。
• 公司计划在长三角地区建设充电模块生产项目，以完善其在全国的产业布局。长三角地区新能源汽车产业链发展迅速，公司现有生产资源主要集中在珠三角，此次新增产能有助于把握行业机遇。
• 公司已推出63kW和75kW液冷充电模块，以及25kW和30kW双向模块，部分产品采用碳化硅技术，效率高且通过了欧规、美规EMI/EMC认证，技术领先。

2. 增强研发实力，拓展产品线

• 新总部及研发实验室升级项目旨在提升公司的研发技术储备，丰富产品体系，增强市场竞争力。
• 公司深耕开关电源领域，持续延伸产品线，提高产品功率，拓宽应用场景，积极应对高功率、智能化、绿色化等发展趋势。
• 数据中心作为高功率电源需求的重要领域，预计未来将带动配套电源产品需求增长，公司增强相关储备有望成为新增长点。

3. 盈利预测与估值

• 公司预计2022-2024年归母净利润分别为1.04亿、2.25亿和3.74亿元，对应EPS分别为1.02元、2.21元和3.68元。
• 剔除股权激励影响后的归母净利润分别为1.70亿、2.51亿和3.84亿元，净利润增长显著。
• 维持“买入”评级，认为公司对业务发展充满信心，未来业绩有望持续增长。

关键信息

资金用途

• 充电模块生产项目：4.03亿元，用于扩大产能，满足行业需求。
• 新总部及研发实验室升级：2.70亿元，提升研发实力与产品竞争力。
• 补充流动资金：剩余部分，用于支持日常运营。

财务数据（2020-2024E）

估值指标（2020-2024E）

风险提示

• 市场风险：行业竞争加剧，可能影响盈利能力。
• 原材料价格波动风险：原材料成本上涨可能压缩利润空间。
• 客户集中风险：客户集中度较高，存在依赖风险。
• 次新股风险：作为次新股，市场接受度和业绩稳定性尚需时间验证。

总结

欧陆通通过可转债募集资金8亿元，聚焦充电模块生产及研发实验室升级，旨在提升其在新能源汽车充电设施领域的竞争力。公司已具备一定的技术优势，产品符合行业发展趋势，未来有望受益于行业需求增长。盈利预测显示，公司业绩有望持续增长，且估值处于合理区间，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注市场、原材料价格及客户集中等潜在风险。