20161228-万联证券-有色金属行业2017年投资策略报告_寻找供需强支撑品种_19页_868kb

有色金属行业2017年投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年有色金属行业的投资机会，分析了行业整体及子板块的表现，并提出了基于供需变化的投资建议。报告指出，2016年有色金属行业整体表现不佳，但部分子板块如基本金属、小金属和贵金属因供给侧改革、需求改善预期及避险情绪而表现出色，为投资者提供了波段操作机会。

主要观点

• 2017年投资逻辑：2017年的投资机会主要来自于供给收缩和需求改善的叠加效应。其中，锌金属因矿山停产和供应缺口难以弥补，具备较强的供给端支撑；氧化铝由于供应缺口延续，预计价格将继续强势。
• 细分主题机会：
  • 铝合金轻量化：受益于轨道交通和新能源汽车行业的快速发展，预计2017年高铁对铝材需求年均复合增速在10-15%，城市轨道交通建设对铝材需求年均复合增速约为20%。
  • 锂电铜箔：新能源汽车的高速增长带动锂电铜箔需求，但产能扩张受限，预计2016-2020年锂电铜箔需求年均复合增速为25.14%。加工费持续上涨，行业龙头将显著受益。

关键信息

2016年行情回顾

• 整体行情：有色金属（申万）指数全年收跌4.07%，但各子板块轮番表现，提供了波段操作空间。
• 子板块表现：
  • 上半年：小金属和贵金属表现突出，锂、稀土、钨涨幅较大。
  • 下半年：基本金属板块（如铅锌、铜、铝）表现抢眼，成为市场热点。

2017年投资建议

• 氧化铝：2017年供应缺口预计在30-213万吨之间，全产业链企业将受益。
• 锌金属：由于矿山停产和产能恢复缓慢，预计2017年锌精矿仍将短缺，精炼锌供应偏紧。
• 铝合金轻量化：汽车和轨道交通行业的发展将显著提升铝材需求。
• 锂电铜箔：供需错配导致加工费上涨，行业龙头将获得超额收益。

重点上市公司推荐

各公司看点

• 驰宏锌锗：铅锌资源丰富，自给率高，2017年受益于锌价上涨，预计EPS为0.11元。
• 南山铝业：拥有完整的铝产业链，定增扩大产能，2017年EPS为0.17元，市盈率19倍。
• 云铝股份：强化上游资源，氧化铝自给率提升，拓展深加工产品，2017年EPS为0.29元。
• 利源精制：战略转型轨道交通整车制造，2017年EPS为0.77元，市盈率15倍。
• 明泰铝业：交通用铝业务发展迅猛，2017年EPS为0.80元，市盈率18倍。
• 诺德股份：锂电铜箔行业龙头，加工费上涨显著提升盈利能力，2017年EPS为0.53元。

风险提示

• 锌、铅价格波动：可能影响公司盈利。
• 产能扩张不及预期：尤其在锂电铜箔和氧化铝领域。
• 下游需求下滑：对铝合金和锂电铜箔需求形成压力。
• 定增项目进展不达预期：影响公司业绩增长。
• 行业政策变化：可能对供需格局产生影响。

总结

2017年有色金属行业投资机会主要集中在供给收缩和需求改善的品种上，特别是锌金属和氧化铝。同时，铝合金轻量化和锂电铜箔作为主题性投资机会，也值得关注。报告推荐了多家具备行业竞争优势和业绩增长潜力的公司，但需警惕市场波动和产能扩张风险。