20230201-五矿期货-工业硅月报_短期回调未结束_4月以前行情并不悲观_28页_1mb

五矿期货工业硅月报总结

核心内容概览

本报告为2023年2月1日发布的五矿期货工业硅月报，主要分析了工业硅在2023年1月的市场表现、供需情况、成本结构及库存变化，并给出了相应的策略建议。

主要观点

1. 期现市场表现

• 基差变化：工业硅期货价格在1月初有所回落，但整体仍大幅升水现货价格。
• 现货报价：1月28日，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价17000元/吨，环比下降1050元/吨；421#工业硅现货报价19000元/吨，折盘面价17000元/吨，环比下降450元/吨。
• 期货价格：主力合约收盘报17900元/吨，环比上涨130元/吨。
• 贴水情况：553#对主力合约贴水800元/吨，基差率-4.68%；421#对主力合约贴水900元/吨，基差率-4.74%。
• 最便宜交割品：四川地区的421#工业硅折盘面价为16950元/吨。

2. 利润及成本分析

• 电价：1月，工业硅主产区电价基本稳定，新疆地区0.32元/度，云南0.50元/度，四川0.61元/度，福建0.62元/度。
• 硅石价格：硅石市场报价持稳，新疆地区525元/吨，云南地区490元/吨，湖北515元/吨，江西480元/吨，广西490元/吨。
• 石油焦价格：杨子焦2150元/吨，茂名焦2230元/吨，广州焦1960元/吨，塔河焦2120元/吨。
• 精煤价格：新疆地区2550元/吨，宁夏地区2150元/吨。
• 木炭价格：平均3500元/吨。
• 石墨电极价格：平均29250元/吨。
• 木片价格：平均550元/吨。
• 成本测算：新疆地区553#平均成本为15300元/吨，云南地区17000元/吨，四川地区18600元/吨。

3. 供给及需求分析

• 工业硅产量：12月预计产量为34.03万吨，环比下降0.79万吨；2022年12月累计产量388.33万吨，同比增加17.25%。
• 多晶硅产量：12月产量9.83万吨，环比增加0.51万吨；累计产量81.77万吨，同比增加67.80%。
• 多晶硅价格：月内探底后大幅回升，复投料报价225元/千克，环比上涨42.5元/千克或23.29%；致密料205元/千克，环比上涨35元/千克或20.59%；菜花料190元/千克，环比上涨39元/千克或25%。
• DMC产量：12月产量15.47万吨，环比增加0.71万吨；累计产量183.31万吨，同比增加29.11%。
• DMC价格：报价17050元/吨，环比上涨300元/吨，价格企稳回升。
• 铝合金产量：12月产量104.9万吨，环比下降6.1万吨；累计产量1218.3万吨，同比增加14.07%。
• 铝合金价格：原生铝合金A356报价20100元/吨，环比上涨600元/吨；再生铝合金ADC12报价19750元/吨，环比上涨450元/吨。
• 出口情况：12月净出口4.84万吨，环比微增0.03万吨；累计净出口60.99万吨，同比减少16.3万吨或21.09%。
• 供需平衡：12月工业硅供需结构偏宽松，但供给回落导致宽松格局边际收窄。

4. 库存情况

• 社会库存：截至2023年1月28日，SMM统计口径工业硅社会库存为12.5万吨，环比增加0.2万吨。
• 库存分布：黄埔港2万吨，昆明港6.5万吨，天津港4万吨。
• 库存水平：处于同期高位。

关键信息总结

1. 市场趋势

• 工业硅价格在春节前受经济预期影响脱离现货走弱，形成期现劈叉。
• 节后价格回调风险兑现，但市场对2023年经济向好预期仍存，叠加云南省水电供应担忧，短期内价格弱势未结束。
• 3月至4月之前，工业硅价格偏强表现概率偏高。

2. 交易建议

• 短期内盘面价格可能继续回调，但下方空间有限。
• 建议关注前低17270元/吨附近的支撑。
• 单边操作性价比一般，暂以观望为主。

3. 驱动因素

• 需求端：多晶硅、DMC、铝合金价格出现边际回升，形成一定支撑。
• 成本端：枯水期成本支撑明显，新疆地区利润较高，云南基本无利润，四川略有亏损。
• 库存端：库存处于同期高位，可能对价格形成压力。

策略推荐

• 短期策略：以观望为主，关注价格回调风险及下方支撑。
• 中长期策略：在需求边际好转、市场预期未证伪的情况下，工业硅价格在3月至4月期间偏强表现概率偏高。

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