20260716-东方金诚-我国二季度GDP同比增长4.3_；资金面略有收敛；债市以震荡为主_7页_464kb

我国二季度GDP及债市动态总结

核心内容概述

2026年二季度我国GDP同比增长 $4.3%$，上半年GDP增速为 $4.7%$，经济增速略有放缓。与此同时，资金面略有收敛，债市整体以震荡为主。国内和国际市场的经济数据与金融动态呈现出不同的走势，其中国内利率债收益率小幅波动，信用债市场出现个别异动，可转债市场整体下跌，但部分个券表现强劲。国际方面，美债收益率普遍下行，而欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍上行，反映市场对通胀与政策预期的变化。

主要观点

国内经济数据

• GDP增长：二季度GDP同比增长 $4.3%$，略低于一季度 $5.0%$，上半年增速为 $4.7%$，较去年全年 $5.0%$有所回落。
• 工业与消费：6月规模以上工业增加值同比实际增速为 $5.3%$，社会消费品零售总额同比增速为 $1.0%$，显示经济内生动力偏弱。
• 固定资产投资：1-6月全国固定资产投资累计同比增速为 $-5.7%$，反映投资需求不足。

货币政策动态

• 贷款与融资：6月新增人民币贷款16100亿元，同比少增6300亿元；新增社会融资规模为33636亿元，同比少增8615亿元。
• M2与M1增速：6月末广义货币M2同比增长 $8.0%$，狭义货币M1同比增长 $4.0%$，均出现环比下降。
• 央行政策：央行表示将研究逐步增加隔夜逆回购操作频率，以更好地引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。

资金面情况

• 公开市场操作：7月15日央行开展4265亿元7天期逆回购操作，净投放资金4115亿元。
• 利率变动：资金面略有收敛，DR001上行0.17bp至1.395%，DR007上行2.23bp至1.427%。银行同业拆借利率整体上行，Shibor各期限均有所上升。

债市动态

利率债走势

• 国债：10年期国债活跃券260010收益率上行0.20bp至1.7320%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.20bp至2.2490%。
• 国开债：10年期国开债活跃券260205收益率上行0.20bp至1.7890%，其余期限收益率波动较小。

信用债市场

• 成交异动：3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1万科04”跌幅超26%，“20宝龙MTN001”跌幅超88%，“H1碧地03”涨幅超101%。
• 信用事件：多家企业发布业绩预亏公告或取消发行计划，如中化岩土、安阳钢铁、栖霞建设等。部分债券评级被终止，如鲁邦资产、中国铁工投资建设、绿金租赁等。

可转债市场

• 指数表现：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌 $0.28%$、$0.32%$、$0.19%$，市场整体偏弱。
• 个券表现：317只转债中，174只收涨，128只下跌，15只持平。涨幅前五包括盛德转债（+13.46%）、微芯转债（+8.00%）、水羊转债（+6.93%）等；跌幅前五包括大中转债（-6.47%）、微导转债（-6.33%）、路维转债（-6.24%）等。
• 转债公告：冀东转债、鼎通转债公告即将触发转股价格下修条件，宝钛转债于7月16日上市。

国际市场动态

美债市场

• 收益率下行：各期限美债收益率普遍下行，2年期收益率下行5bp至4.13%，10年期收益率下行3bp至4.55%。
• 利差变化：2/10年期美债收益率利差扩大2bp至42bp，5/30年期利差扩大5bp至82bp。
• TIPS损益平衡通胀率：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至 $2.23%$。

欧债市场

• 收益率上行：除英国10年期国债收益率下行5bp至4.94%外，德国、法国、意大利、西班牙等主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，其中意大利上行最多，为3bp。

大宗商品市场

• 国际原油：WTI8月原油期货上涨 $0.33%$ 至79.60美元/桶，布伦特9月原油期货上涨 $0.26%$ 至84.95美元/桶。
• 天然气：NYMEX8月天然气期货价格下跌 $0.07%$ 至2.921美元/百万英热单位。
• 黄金：COMEX7月黄金期货下跌 $0.42%$ 至4044美元/盎司。

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