20190715-华创证券-海外科技半导体行业周报：日对韩禁令影响逐步加大，短期存储现货价格回升，整体产业维持审慎乐观_11页_797kb

海外科技半导体行业周报（20190708-20190712）总结

核心内容概述

本周全球半导体行业受到日韩贸易战的影响，市场情绪整体偏保守，但部分细分领域如存储芯片出现价格回升迹象。费城半导体指数上涨 2.91%，A股半导体指数下跌 3.35%，台湾地区半导体指数上涨 2.61%。整体来看，短期存储价格反弹，但长期仍需关注库存去化和市场需求变化。国内半导体行业在政策支持下，持续成为市场焦点，重点公司如北方华创、韦尔股份、兆易创新等表现突出。

主要观点

• 日韩贸易战影响：日本限制对韩国出口关键半导体材料，引发市场对供应链中断的担忧，短期内导致存储芯片价格上涨。
• 存储芯片价格反弹：DRAM 和 NAND Flash 价格因供给减少和市场需求预期而回升，但需关注库存去化和实际需求情况。
• 国内半导体产业受益：随着日韩供应链紧张，中国有望成为替代市场，推动国内半导体产业加速发展。
• A股半导体指数波动：受贸易战影响，A股半导体指数出现下跌，但部分公司因业绩表现和政策支持仍具投资价值。
• 科创板影响：科创板持续推进，对半导体产业链龙头公司形成利好，特别是具备国产替代能力的企业。
• 封测产业潜力：大陆封测产业在技术升级和政策支持下，有望成为国产化突破口。

关键信息

存储芯片市场

• DRAM：库存水位较低，美光宣布减产 5%，带动现货价格上涨，7月10日8GB DDR4 DRAM 均价上涨 1.2%，是去年9月以来首次上涨。
• NAND Flash：多个大厂宣布减产，叠加东芝停电事件，推动现货价涨幅超1成，市场对供给短缺的担忧加剧。
• 国内替代：兆易创新作为存储芯片国产替代龙头，受益于政策支持和5G、超高清视频等趋势。

重点公司表现

1. 北方华创

   • 泛半导体设备龙头，具备国产替代潜力。
   • 预计2019年实现50%以上成长，具备高确定性。

2. 韦尔股份

   • 合并豪威后成为“模拟+CIS”龙头，技术与销售体系融合。
   • 自研产品有望在华为等手机端供货，分销业务利润率有望回暖。

3. 兆易创新

   • 存储芯片国产替代龙头，受益于政策支持及新需求。
   • 关注合肥长鑫DRAM进展，中长期存储需求增长可期。

4. 汇顶科技

   • 屏下指纹芯片领先，19H2有望推出新产品，增强成长动力。
   • 技术底蕴支撑持续创新能力。

5. 扬杰科技

   • 功率半导体本土龙头，积极布局SiC新赛道。
   • 光伏需求回暖，公司发展潜力显著。

6. 三安光电

   • 化合物半导体龙头，业务拓展至通讯射频、光通信、电力电子。
   • 技术积累深厚，对标国际大厂，成长路径清晰。

行业数据

• 费城半导体指数：本周上涨 2.91%，近一个月上涨 7.99%，近六个月上涨 25.96%。
• A股半导体指数：本周下跌 3.35%，近一个月下跌 0.40%，近六个月上涨 25.01%。
• 台湾地区半导体指数：本周上涨 2.61%，近一个月上涨 5.18%，近六个月上涨 17.17%。

风险提示

• 新技术、新应用增长不如预期。
• 库存去化速度低于预期。
• 国际政治变化高于预期。

行业重要新闻

• 日韩贸易战：日本对韩国实施关键半导体材料出口限制，影响韩国半导体及面板产业，同时利好台积电等公司。
• 台积电受益：台积电在日韩贸易战中受益，巩固7奈米制程全球市占率。
• 大陆封测业：封测产业作为半导体发展基石，将在政策与技术升级推动下加速国产化进程。

投资建议

• 推荐（维持）：A股半导体重点标的仍具投资价值，尤其关注具备国产替代能力的龙头公司。
• 科创板影响：半导体设备厂商有望登陆科创板，北方华创作为对标标的值得重点关注。
• 长期趋势：随着5G、超高清视频等趋势落地，存储芯片需求将逐步提升，国内企业有望占据更大市场份额。

相关研究报告

• 《海外科技半导体行业重大事项点评：台积电3月营收公布》
• 《台积电2019年第1季法说会点评：1Q19营运符合下修后财测，2H19需求回温，先进制程领先优势持续》
• 《半导体行业重大事项点评：硅片国产化大势已来》

评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% - 20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% - 10% 之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% - 20% 之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% - 5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

团队介绍

• 耿琛：华创证券电子&海外科技组首席分析师，美国新墨西哥大学计算机硕士。
• 桑梓：分析师，埃克塞特大学硕士。
• 陈宏毅：高级研究员，台湾成功大学学士。
• 靳相宜：研究员，北京大学、英国伦敦大学学院双硕士。

免责声明

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